太貼市

對自己最近的投資操作失敗有點耿耿於懷，除了蝕去本來不應虧損的部份外，這兩次買進股票亦違反了自己故有的操作系統。反省過後，我認為最主要的原因是自12月開始，我花了太多時間追蹤股票市場、太貼市。貼市不是不好，但過份了就會變得當局者迷，不自覺地追逐風險與回報不相稱的交易。

市場話我知1月份買進的股票時機不好。我再一次審視所持股票的公司資料，仍然認為現在持有的股份是不錯的選擇，資產組合內的分佈尚算理想，暫不會減持股票，亦不會動用額外資金入市，但積極考慮將倉內防守性較強的股份換入beta較高的目標股票。

南華迷：In Kim, We Trust！

剛剛安坐家中欣賞南華對傑志的銀牌決賽，南華在先失兩球的情況下連追四球，以4:2擊敗傑志贏得錦標。

平心而論，賽事的觀賞性比英超或西甲尚差一大段距離，但大口仔在球賽過程中還是得到相當娛樂。起碼，兩隊球隊及球員都是有鬥志、有組織、有心去拼。在技術層面尚未能提升至專業水平之前，這種鬥志最能打動像大口仔這種年過29的"後八十後"香港仔。

有大了，追求的除了像永遠都沒有盡頭的各種物慾，還渴望得到精神上的滿足。於我，香港贏得東亞運的感動程度一定比巴西贏得世界盃高100倍，南華贏得亞協杯的滿足感亦一定遠高於曼聯贏得歐聯。

大口仔宣布，從今天起，大口仔正式成為南華球迷，以2010年奪得銀牌賽為起點，一起與南華以贏得各項大賽為目標，第一個目標是即將舉行的亞協盃。

In Kim, We Trust！
In Law, We Trust！

贏家

俄鋁上市，贏家(暫時)一定不是投資者....

除了原有股東，還有誰？

摩根調查：96%散戶信二萬關可保

那20,000關有96%的機會失守....

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20100127&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=13667794

按劇本進行....

股市的發展正按劇本進行....

跌勢既急且深，兩個星期已經跌至眾人心目中的重要支持位20,000點。除了跌得急同埋深，大口仔有個感覺係大部分強勢股今次都不能幸免，連我心目中的強中之強青島啤酒(168)都可以單日跌10%，本來是少數站穩於50天線樓上的股份，一下子跌到50天線樓下5-8%，呢種跌勢都算得上相當離譜。

市況這樣發展，大口仔有少少O嘴之餘其實都唔太介意，我更怕股市陰D陰D咁跌，個市跌得深反而可動用現金買入心頭好，反正成個倉距離大口仔心目中的持貨水平尚有一段距離，再跌我更會啓動停了一段時間的月供計劃，買入倉內幾隻支買夠的核心股票，如渣打、人壽、蒙牛等。

相信大市還是會下跌的，祝大家贏多D！

下馬威？

奧巴馬一聲話要fight against華爾街，美股應聲下跌.....

陰謀論去睇，華爾街若要向奧巴馬政府施下馬威，美國股市不會那麼快回升，因為一兩天的下跌不可能令奧巴馬或其支持者回心轉意，加上美國經濟復甦的勢頭未穩，以經濟壓倒政治的機會仍在。

股市走勢方面，今日中港股市勉強可算先低後高，但訊息並不明顯，看看今晚美股走勢會否如中港股市一樣跌幅收窄，甚至微升收場吧！現階段大口仔並不看好大盤，倉內持股較強勢的都開始轉弱，一段10-20%調整似乎仍然逃不了。

由22,500點計，10%的調整指數會去到20,000左右，20%的調整指數會去到18,000左右。

祝各位贏多D.....

假如伯南克未能連任....

那經濟保守派將會逐漸得勢，中港美股市好大機會重新回到去年中水平 (即美股9,000點、港股18,000點、上證2,600左右)，國際銀行股於短期內將無運行，2010年的重估路線圖將要推倒重來。大口仔無意危言聳聽，但事態發展正向上述情況傾斜，上星期的股票走勢亦證實了市場的憂慮。

估計明天港股將裂口式下跌，若中港股市走勢略領先全球，那明天將會是先低後高。若明天是直插到底，則中港股市好大機會與全球同步，調整將持續一段不少時間。大口仔不會太快將新資金再投放於股市上，最多只會將組合內的持股換馬。

大口仔認為大市出現調整是合理的，畢竟升市自去年至今已維持了9個月有多。投資者不宜過份悲觀，因為經濟是真切地出現復甦，特別是新興市場地區。

還是那句老話：無論在牛市熊市，不借貸投資，在行業低潮買進龍頭股持有，並在估值過高時獲利是置富的皇道。

幾個目標

2010年有幾個目標希望達到....

1. 希望每星期有三日可做帶氧運動，一年減10磅，令自己更加健康。
2. 成功在年尾前轉換崗位，以三年為期，不為升職，只為將來更好的發展做足準備。
3. 努力考好CFA Level III，下星期要開始作戰了。
4. 進一步改善居住環境同時不影響家人的生活習慣。
5. 為家庭建立一個更集中及簡單的理財組合。

好難，但唔代表做唔到，努力！

大調整

美股昨天再跌200點收市，原以為中港股市成為全球股市的領先市場似乎並不成立，星期一港股如無意外應該會繼續下跌。

無謂同大市鬥氣，大口仔的投資組合暫時按兵不動，這個星期組合都隨大市下跌。但早前為捕捉中國經濟復甦而買入的中海油田及中海發展已證明是錯誤決定，因為過早買入。另外，沒有在$13.5以上沽中煤止賺亦是在下的敗筆之作，絕對算得上是CUP口中經常提到的老散操作。

奇怪的是，我對今次大調整沒有多大感覺，心中實在沒有賣出股票的衝動，相反，若股市下跌至19,000-20,000點水平時我還有增持的意向。預計這次調整會一直延續到農曆新年左右，調整幅度有多大呢？沒有人可預先知道，這將取決於中美退市力度及其他政治事件為股市帶來的影響。

暫不認為股市有崩盤之憂，繼續做個樂觀自在的股東吧！

JP Morgan 2009年第四季

JP Morgan 2009第四季的盈利破紀錄，市場人士認為未夠好，公布業績後反而下跌。

下跌的理由除了是空泛地認為盈收"未夠好"，還有撥備金額上升、信用卡業績虧損、利息環境、資本條件即將改變、政府即將收取罰款等等。大口仔認頭兩點是季節性因素，撥備及營運情況沒有越出大口仔預期，利息環境改變不利交易收入，但有利息差、資本改變係公平競賽，罰款亦大有機會羊毛出自羊身上。

JP Morgan仍然站穩美國第一大商業銀行寶座，2009年撥備已經見頂、利息環境於2010年下半年將有利於股價表現，投資者可以伺機吸納。

輪住升、輪住跌

昨天說股市踏入2010年，資金輪流在不同版塊搵食，不同行業的股票排住隊受資金追捧。今天大口仔要補上一句，受資金追捧完的股票都有一升就死的跡象，投資者要分清何者強何者弱實在不是易事。

我認為遊戲的規則無變，強者越強，以50天線為大約標準，將資金從個別弱勢版塊撤出，投放到強勢行業上，待股票確定升破或企穩50天線上才再次追入，勝算大兼可保障資金在早應要到來的調整中的靈活性，當然，前題是要對投資公司的財政實力及發展前景有信心。

以此標準論，倉內的中煤正飽受挑戰，若中煤未來一兩個交易日未能重返或企穩50天線上，大口仔會先行沽出，伺機換入其他強勢股份。另外，匯控、渣打、宏利及中人壽暫不會考慮沽出，因為大口仔對上述股份在利率環境趨升的情況下，股價表現相當有信心。

2010年大口仔家庭的資產組合 (第一季)

踏入2010年，股樓在年初都有再創高峰之勢，但之後的發展則步入膠著狀態，資金輪流炒作不同版塊，先是資源股，之後是電訊股，再之後是工業電子股。若閣下善於捕捉市況如隨CUP、紅猴，你當然可以在大市長袖善舞，賺過不停。作為一個時間有限的普通投資者，大口仔沒有這種捕捉短期市況的技巧。

經過2009年一整年，大口仔將自己的投資組合重組，將資金投放到物業、金融、消費、能源及地區基金內。我認為2010年上半年的經濟會進一步轉好，中國的經濟更是首先確認復甦，所以在2010年初增持了能源股及航運股，以捕捉此一趨勢。

物業投資方面是一個意外，原意是換樓，但最後因家人反對轉而將本來打算自住的物業出租，造成收租物業佔整個投資組合的比率過高。希望之後因股票價值上升及儲蓄令該比率下降到較合理水平 (約30-40%)。

現時持倉情況：物業收租 (45%)、股票 (40%)、基金 (10%)、現金 (5%)
月供股票及基金：無
非工作收入比率：18%
儲蓄率：25%

現時持倉股票及基金：匯控 (0005)、渣打 (2888)、宏利 (0945)、中人壽 (2628)、華能國電 (0902)、龍源電力 (0916)、中煤能源(1898)、中海油田 (2883)、中海發展 (1138)、蒙牛乳業 (2319)、波司登 (3998)、美蘭機場 (0357)、太平洋恩利 (1174)、大快活 (0052)、領匯 (0823)、盈富基金 (2800)、MAN Investment、富達台灣、JF台灣。

通過、荒唐

高鐵方案通過，這是意料之內的結果，通過是時間問題....

我不反對人民攪抗爭運動為自己爭取應有的權利，亦不覺得近日被傳媒捧紅的80後是為反對而反對。但我反對臨急抱佛腳，我反對部分議員由漠不關心到騎虎難下，我反對有心煽動群眾的傳媒作傳教式新聞報導。

我們都很愛香港，只是不同世代的利益、認知、眼光及意識形態有所不同罷了。

另外，2010年最荒唐的事件之一，一定包括林峰奪得亞太區最受歡迎男歌手。事件突顯香港電視行業的荒謬之處，亦嚴重侮辱觀眾智慧，希望無記長久以來一台獨大的情況早日消失。

97價？

雖然大口仔已經置業，但最近看到一些樓市的市場現象仍然相當擔心....

市場上多了報紙將目前的樓市與97年比較....
市場上不少置業人仕有一種"買唔切"的感覺....
市場上有人話現價比97價低幾多幾多，好抵....
市場上有人話未來3-6個月樓市會急升20-30%....

我唔認為香港樓市可於未來3-6個月"爆升"，亦唔覺得有心置業人仕將來會無機會置業，但未來一年不同的發展商都有新樓盤推出，香港的樓市會相當"熱鬧"，只要經濟今年沒有如特首所說出現"雙底衰退"，樓市還是會向好的。

大口仔的主觀願望是香港樓市可以穩步上升，升勢太快但收入追不上只會被視為"泡沫"，對香港所有階層都不利。

美國升、中港跌

近日美股與中港股市相關度下降，不時出現美股升中港股市跌的新奇現象。

美元沒有急升、美債開始下跌，若現象持續，美國提早退市只會是主觀願望。

如果美國不提早退市，市場只會徘徊於經濟再次衰退及貨幣極度寬鬆政策之間，指數不會大升，亦沒有條件急跌，不同版塊會輪流炒，直至新的條件出現。

大口仔的投資組合沒有變動....

孖寶兄弟

新一年，內銀及內房成為孖寶兄弟，維持進一步退三步。

在確認經濟擺脫衰退的陰影下，內銀的壞賬風險有所降低，市場現在反而關注集資及收緊政策對內銀的影響，畢竟，去年市場認為大量新增貸款可為內銀帶來可觀收入，忽略了息差的影響。

若內銀逐漸落實供股集資，大行逐一轉而看淡內銀前景或大部分內銀重返50天之上，大口仔才有興趣再入內銀，選擇暫時依次為招行、民行、建行、工行、中行及中信行。

之於內房，阿爺說不要便不要，暫不要心急撈底了....

復甦

如果市場真是因為昨天人行突然加息而跌過四腳朝天，市場中人會否表錯情？

恕大口仔愚昧....

人行率先提高準備金率究竟代表了甚麼？

原來預期春節過後才有退市行動，但行動比預期早來又代表了甚麼？

人行先於地球上大部分央行表態，投資者理應作適當回應！

大口仔筆記兩年誌 ─ 風物長宜放眼量

今天是大口仔筆記成立兩週年，上一次在筆記上寫一年誌，彷彿是昨天的事....

過去一年驚心動魄，持股股價插水不特止，大口仔從細到大認知的價值投資法亦受到極大挑戰。我不會單純的認為股價下跌便代表價值投資法不行，但自己所熟識的股票，在一段時間內受到奇拿式的狙擊，但小股東們那束手無策的感覺，到這刻我還歷歷在目。

看對了不代表股價會立刻上升，看錯了反而可以無故地，或人為地賺錢。有一刻，我曾經在筆記內問過讀者們，究竟一間公司的真實價值會否受到短期股價的影響？$33的匯控是否又比$90的匯控差呢？這刻我還沒有一個確切的答案。

但....我總算堅持過來了。

風物長宜放眼量，真理好多時都需要越辯越明，問題是你看對了又有沒有能力去等，有冇耐性去守？若保持不了等待的能力，若維持不到應有的耐性，對不起，股票市場似乎不適合你。

兩年了，再多一次365天，兩年間累積了超過五十八萬人次瀏覽大口仔筆記，有幸沿途有您一起走過這段投資路，希望三年誌時閣下還會不時輕按滑鼠到大口仔筆記一聚。

臨界點

再有打擊內地房地產的政策出台....

溫總講得出做得到，一連串的打壓政策隨溫總高調宣布內地某些地區房價過高，炒賣過盛後出台，多隻大型內房股之後都無乜運行，股價維持退三步進兩步之勢。

在看淡內房股的同時，投資者亦要明白內地政府不是要將內地房價推倒重來，只是政府要打壓炒賣，特別是內地的一線大城市，如上海、北京、深圳等。大口仔相信內房股只是在等待穿過臨界點，之後受氣氛影響，整個版塊都會受到牽連。

老規矩，強者越強，在行業低潮時買進龍頭股是投資置富的皇道，我正待內房版塊提供這個機會。

高鐵、八十後、取捨、自私....

大概王迪斯的這篇文─《我對香港的愛情》已經代表了大口仔對最近一連串反高鐵行動的取態....

我們都很愛香港，最少在情感上一定是！

但說到底，利益掛帥的香港到最後絕大多數人都會以利益為中心去想、去分析問題。商家不是開善堂的，80後或90後也不是一班單純的熱血青年，只是大家追求的東西有所不同罷了。

王迪斯說人應該學會取捨，社會要進步必須放棄某些東西。對得很！但問題是人人取捨的先後次序都不同，當需要取捨時當以自己的利益為依歸，無可厚非。

菜園村人要追求的是保衛家園....
80後要證明自己可以打破壟斷....
富貴要保住西九樓價免於崩潰....
泛民要保持人氣，借高鐵發聲....
保皇黨要繼續保皇，不容有失....

之後，然後還有然後....

大口仔這刻舉腳支持高鐵總站設於錦上路，因為這樣我的得益最大，人都是自私的，要灑熱血？你過左30生日未？講完！

大口BB識行喇！

噚晚返到屋企，工人笑笑口咁同大口仔講大口BB晏晝行左幾步捉住佢....

聽後當然半信半疑，因為唔係親眼見嘛！之後同大口老婆夾手夾腳引大口BB自己行，試左幾次都唔得，正在失望之際，突然見到大口BB東倒西歪咁向自己一步一步咁行過黎，終於親眼見到大口BB踏出第一步呢一刻既來臨。

大口仔超級開心，諗返起大口BB出世時成粒燒賣咁，到今日自己開始識行識走，依依呀呀咁煩住哂，除左覺得時間過得好快之外，那份對家庭的責任感變得更實在。

要努力搵錢！更要努力建立一個五星級的家！

放

今日以$8.74全數沽出民行....

在利息上升週期內，中資金融股中我愛中人壽多於民行，賣出民行是因為置業動用了較多現金，所以先行放出銷定利潤及套現，不過以現價計民行仍然是大口仔中資銀行股的首選。

沽貨行動應該會繼續，取而代之好可能係近日回落不少的消費股，消費股進入調整期相信是受到近期各類源材料價格上升所影響，但在一個加速擴大中的市場經營，成本最終應可在消費者身上收回的。

置業

大口仔於2009年尾，在自己較為看好的新發展地區置業....

該區將會在未來5-10年持續有大型發展，物業屬屋院中最優質的。買入的原意是作自住之用，希望改善生活環境之餘又可保障資產價值。不過，家裡兩老因為新物業離老家較遠而極力反對。

在內心掙扎了好幾天，因為自住在財務安排上較彈性，防守力亦較強。不過，最後我還是選擇將物業出租，自已住回舊物業，過多兩三年才再作打算，始終家庭和睦是最重要的....

大口仔講過，理財的意義除了是追求"絕對回報"外，如何讓資產幫自己工作，為家人帶來快樂亦非常重要。如果因為要賺錢與家人因財失愛，我認為相當無意思。

我知道這決定是對的，亦多謝大口老婆的體諒....

破位

大市今日再爆升，多隻指標股票以破位價收市，強勢盡顯。

過了新曆新年後金、股、樓市的交投超旺，原本預計農曆新年過後的小陽春如無意外提早出現，投資者宜盡量把握。當然，心血少又已經持有適當水平資產的投資者大可不作任何行動，繼續穩坐釣魚船。

另外，超人系將有大動作，夠膽者跟風可能可以有餐晏食，但如此這般不是大口仔杯茶，街外錢好多，情願搵過第二樣。

2010的投資主題

幾個值得留意的2010年投資主題：

息率回升....
基建落實....
醫療改革....
擴大內需....
再生能源....

夠未？識得揀就足夠大家跑贏大市有餘。暫時認為恆指2010的走勢為「高、低、高」，上下波幅約20% (陸東口吻)。贏多D....

恆指之狗 (Dogs of the Hang Seng) 2010

2009年1月1日寫了一篇"恆指之狗 (Dogs of the Hang Seng) "，指出上一年度的最差股份往往會成為翌年的較佳選擇。

一年過去，事實證明2009年這一理論是對的，若果投資者運用上述理論買入2008年跑輸大市的藍籌股，那2009年的投資回報已經大幅跑贏大市，亦能成功避開表現較差的股份。

大口仔相信理論或假設反映事實，除了隨機性還往往包括了一些隱藏了的市場行為。投資看似複雜，但若能化繁為簡，結果往往意想不到。

2009年已經成為歷史，2010的恆指之狗如下....

2009年跑贏恆指的藍籌股依次為：富士康(2038)、騰訊(700)、中信泰富(267)、利豐(494)、中國神華(1088)。

2009年跑輸恆指的藍籌股依次為：中移動(941)、港燈(006)、中電(002)、華潤電力(836)、聯通(762)。