估值

一條好簡單的數學題：PE估值10x同20x的分別有幾大？

答案：一倍！

買股票，最開心就是買中一隻盈利每年增長，估值又同時獲得提高的好公司，相反，最慘就是最了那些盈利增高但估值下降的貴價貨。

大家樂可以做10倍股，無錯係由於當年她盈利年年增長，但不可忽略的是期間她的估值亦得到大大提升，PE由最初的8x去到後期的20x，加上盈利增長的一來一回，就是10倍股了。

相對盈利預測，估值預測是較飄忽的。同一個盈利增長幅度，甲公司可以被提升估值，但乙公司則被調低。作為投資者，我們要做的除了是發掘盈利年年增長的股票，至於估值，不同公司應用不同的標準去量度，除如銀行用PB、工業零售股用PE或PS、地產用NAV、REITS用YEILD。