新卡片

今日放工前收到印好的新卡片，比想像中快，因為我其實尚未履新....

回想去年中毅然要求當時的上司讓我平調轉職，有職不升，更離開了自己已經做得不錯的Comfort Zone，曾經讓別人有種敬酒唔飲飲罰酒的感覺，當時決定了我行我素，因為由始至終大口仔在事業上的目標都頗為清晰─"出道後頭十年內只專注Exposure，將金錢及職級放在一旁"，目標確定了便應自信滿滿地大步向前，遇到錯節即時檢討，不會輕言放棄。

這大半年真的很努力，用行動證明自己在新環境中的能力不會輸給別人，起初喘不過氣，被人看輕，但可幸努力最終得到認同。這次轉職後的升職對我意思重大，一則證明了我在公司內的適應力高、可塑性強，二則這新台階對我將來在公司內及公司以外再找尋機會的叫座力大幅調升，三則向家人算有交代，追回幾個月前選擇不原位升職的失地。

投身社會大學剛好八年，尚有兩年畢業，要好好珍惜餘下時間，好好裝備自己，建立人際網絡。

在行業艱難時買進龍頭股

大多數投資者看公司的盈利表現買賣股票，而盈利表現受多方面的影響，包括生意額、成本、毛利及未來發展潛力等。

一般公司業績最亮麗的時候毛利率會達至頂峰、於公佈亮麗業績前一兩年接到大單或行業的週期運行到高點等。除了一些極之少數可以持續保有成長性的皇牌企業外，投資者如果在行業的高峰期買進其他大部分公司，一般都是吃虧居多，特別一些以項目為本的公司更甚。

明白上述道理，假如閣下並不肯定所投資的企業是否那少數的例外，一般在行業的低潮期買進當中的龍頭，命中率及回報應該會相當不俗。

經過一輪合理研究，決定在管道行業的低潮時期(即2010年)買入珠江鋼管(1938)，在一次性大單於2010年反映完畢、整體行業的週期亦於2010年運行至谷低的情況下，珠江鋼管適時上市集資，在低潮時在適當的地點擴充產能，2011年開始的營運表現令人期待。

新台階

事業上即將踏入新台階，競爭環境、公司要求會提升至另一層次....高手雲集，令人擔心但期待。

要人情定要法律？

CUP Sir話香港越黎越唔對路，大口仔話香港的客觀優勢未減，條件仍然充分，但最近看到香港賴以成功的兩大基石不斷被某報刻意衝擊，心裡很不舒服。

兩大基石為法律及合約精神....

對錯、得失、人情法律，不同年齡不同閱歷都有不同選擇，我希望為政者有似樣的風骨去做正確的事。

祝福香港！

給九興管理層的幾個問題.....

1. 零售業務的新店是否都是自營店？會否以特許經營的方式擴充，考慮點如何？未來2-3年的開店步伐如何？
2. 零售業務的廣告開支佔零售業務的收入百分比如何？是按零售額遞增還是每年的固定開支計劃？
3. 零售業務的海外發展計劃如何？會否先專注國內業務才外闖？
4. 零售業務的增長會否為製造業務帶來不利影響？品牌經營者會否限製九興發展自己的品牌？有何預防措施？
5. 製造業務的主要競爭對手是誰？大家的定位如何？九興有何優勝之處？零售業務的發展會否令製造業務流失到主要競爭對手上？
6. 2011年及2012年對製造及零售業務各自的資本開支(含廣告支出)計劃如何？派息政策如何？
7. 管理層提到或會收購新業務，請問是為都是鞋類業務？在女裝零售業務未完全發展及錄得大量盈利下收購新業務是否上策？
8. Stella Lunar及Whar For會否開發副線產品，如時裝及童裝鞋款？

期待答案....

加息的日程

最近加息的步伐加快，市民對此感受得深是因為樓按由以往的H+0.7%加到現在約H+1.2%.... 但其實加息的日程在去年尾及今年初已經在企業貸款的層面反映，新貸款動輒要H+2%以上，甚或乾脆做回以P為單位的貸款，在銀行資本僧多粥少的情況下，你認為銀行還有多大興趣做風險低的H+0.7%樓按？ 大口仔看現在的加息只是第一步，市民真正會受到影響還是要待H由現時的歷史低位回升至平均水平，現的H+1.2-1.5%亦應該是樓按的Fair Level，不會再大升但亦難回跌至過去的超低水平。至於H，我還是看最遲今年中會開始上升，1個月H會由現時的0.2%回升至0.6%左右。 加息是一個溫水煮蛙過程，起初不察覺，但去到途中感到熱了卻又走不出水煲，嘿！大家準備泡溫泉吧！

不再獨家？

繼新加坡之後，今天倫敦亦表態有意成為人民幣的離岸中心.... http://hk.biz.yahoo.com/110413/263/451qk.html 有人看淡此舉有礙香港發展人民幣業務的前景，大口仔則看新加坡及倫敦的舉動對香港發展成人民幣離岸中心有重要意義。不是嗎？我想問如果全世界只有香港及中國對使用人民幣作支付工具有興趣，香港作為"唯一"的人民幣離岸中心又有何意義？利益又從何說起？ 香港及本地銀行的最大利益，只有在人民幣正式成為國際其中一個交易貨幣時才會正式體現，這不是獨家不獨家的問題，是市場對人民幣有冇需求的問題。至於本地銀行，人民幣市佔率高的銀行，都在等LIBOR及HIBOR上升吧？哈！

九興2011年第一季

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110411/LTN20110411418_C.pdf 頗欣賞九興的財務透明度，可能基於公司對上市後的幾年信心十足。少有的上市公司作季度簡報，季報沒有太煩瑣的數字，最重要的如銷量、均價、零售業務的增長及同店銷售的表現得。 其實早前上市公司抗拒季報，但簡單如此的季報卻又能令股東了解公司的最新情況，九興這種中小企可以，為何其他上市公司不能？ 說回季報，訂單據報全滿，銷量增長7.8%，單價增長16.8%，代表公司有能力轉嫁成本，銷量亦穩步上揚。 零售業務方面，收入增長32%，最重要的同店增長亦達21%，收入增長會滯後於開店數目，因為新店的好壞不是一時三刻可以看到，但看同店增長，產品似乎繼續獲得客戶歡心。開店數目以年增長25%的速度上升，重要的是，九興開的都是自營店，應收帳造數的風險較細。 作為股東，收貨！