一隻視全球暖化為天敵的股票

全球暖化，得益的可能是冷氣生產商，但受害的卻是一眾受天氣影響的行業。大口仔早前買進了一隻(應該)視全球暖化為天敵的股票─波司登。

買入，係因為....

羽絨服產品的龍頭企業，有品牌效應、研發能力不弱、零負債公司、現金佔市值38%、在消費品股中的估值明顯被低估、早兩年開始推出四季合用的服裝款式，而且市場反應不俗等等....

我唔知市場低估波司登的原因，最大可能是擔心波司登受天氣影響的程度太高，盈利的波動性較一般消費股高。不過，隨著波司登利用羽絨服產品的品牌影響力推出其他產品，該公司的盈利波動性將大為降低。

最重要的是，波司登2010年度 (2009年4月至2010年3月)已經過了一大半，2010年度上半年沒有2009年上半年的不利因素出現，2010年度上半年業績顯著優於2009年上半年度的機會頗高，加上早前管理層發表聲明，指出11月份開始的銷量比去年同期大增三倍，2010年度上半年及2010年度全年錄得佳績的機會不少。

按目前已知的真實資料，大口仔推算波司登全年最少獲利9.5億元人民幣、以派息比率50%計算，派息4.75億元人民幣，以現價$1.64計，市值約為129億港元、PE12.1倍、息率4.2%。

大口仔會密切關注波司登四季服裝的推廣進度、毛利率、純利率、應收賬佔毛利比率等等....