祝新年進步！

大口仔一家三口加隻貓，祝各位讀者新年進步，心想事成！

今晚玩得開心D！聽日大口仔先繼續"噴口水"！ :)

2009年大口仔家庭的資產組合 (2)

先同大家分享下大口仔的持倉情況....

2008年底持有的股票及基金有匯控、宏利、渣打、華能、JF台灣、富達台灣、MAN Fund，另外持有一層物業收租，股息加淨租金收入(租金減按揭供款、管理費及差餉)一年計佔工作收入的9.4%左右，距離20%的目標尚遠。

大口仔的資產組合分佈為38%持有物業收租、14%金融類股票、4%其他類別股票、6%基金，其餘38%係現金，現金比例較高係因為早前大市過份偏高，減持了一部份中資股持倉及在9月開始停止買進股票及基金，9月以後只以月供方式買入匯控及宏利，期間並無整手買入股票。

彈藥留下來為了應付可能出現的失業情況及在更低位買進心儀股票，時間性方面大口仔會等待奧巴馬上任正式推行新政後，觀察一段時間才決定，在動盪時期，特別係就業市場不景氣的2009年，大口仔最少會保留20%現金應付任何突發情況。

不整手買入股票或基金不代表大口仔完全不買入產生"正現金流"的資產，當確保了工作收入之後，熊市是以月供方式增持資產的良機。 2009年開始，大口仔除了會維持月供匯控及宏利外，更在2009年1月落實月供渣打、中人壽及盈富基金，總月供金額佔大口仔每月的薪金百份比由2008年的16%大幅增加到28%。

2009年大口仔家庭的資產組合 (1)

大口仔家庭的資產組合在2008年7月正式開始運作，曾經講過要感謝熊市的來臨，使正在重新分配資產組合的大口仔有更多空間去計劃，有較大機會以低於真正價值的價錢買入心儀資產。

事後看這個說法正確不過，自7月起全球股市大跌，大部分早前估值偏高的股票都跌回值得留意的範圍，在2009年開始，大口仔會更積極建立自己的資產組合，務求以最少時間去達至財務自由，為了加強與讀者交流，大口仔往後會對自己的資產組合作季度檢討及微調投資策略。

先重溫幾個大口仔資產分配原則：

• 以不斷購入能夠產生"正現金流"的資產為主，避免"負現金流出"
• 盡量將每月收入的20%，以月供方式購入目標資產
• 不投機、不短炒，購入資產最少持有5年以上
• 居住物業不算入投資組合內
• 以經營者的心態購入股票，持有不多於10間公司的股票

資產組合目標 (2008年 - 2013年)

• 平均年回報達10-15%
• 股息及收租收入佔薪金收入的20%
• 不計自住物業，家庭資產組合價值於2013年達HKD5,000,000以上

2008年的得與失 (個人篇)

對大口仔個人來說，2008年絕對係悲喜交集的一年....

悲者，工作上到10月份的成敗垂成，11月份工作範疇上的改變，無論性質或時間上都應驗了年初風水師的預言，令大口仔對"信不信由你"有強烈感覺，可幸，風水師說大口仔於牛年尚算可以，又放長雙眼多一年....

喜者，當然係喜獲麟兒，大口BB的出世令大口仔改變了不少，亦更懂珍惜與家人相處的時間，無論環境幾差、環境點變，到最後最重要的還是家人。

祝願各位讀者都平安喜樂，在2009年有一個美好的開始。

2008年的得與失 (社會篇)

由天堂跌落地獄的感覺係點？

2008年尾你走到街上問一問香港人，最好係一個做銀行的香港人你就會知道得好清楚。

2007年尾大家都期待住2008年第一季的豐厚花紅，2008年的大難卻已悄悄來臨，2007年曾特首說香港會迎來新黃金年代，2008年卻"現眼報"，未來10-20年的香港會點呢？大口仔眼裡只覺越來越模糊....

當大口仔打開報章、打開電視全都充斥住反智的新聞。議員們為了選票為民請命得過了火，造就了一大批輸打贏要的香港人不停向政府拎著數。香港政府不單浪費了大量時間與議員周旋，更浪費了香港獨有的競爭力不停向中央政府拎著數，政府向市民、中央向港府提供援助，普遍得到的反應係...."唔夠"！大佬，大口仔想問下係咪"老馮"要俾架？

最大的問題係，全香港的市民都好似唔覺得呢種情況係一個問題，有能力的人又懶得出聲 (信報除外)，咁落去，香港唔沉淪有鬼？

2003年SARS，經濟差的時候香港人還懂互相幫助、體諒及逆境自強，2008年？我看到的只有人踩人、互相批評及唯恐天下不亂！

2009年，香港真係會更美好咩？

2008年的得與失 (理財篇)

同大部分人一樣，2008年大口仔的身家在金融海嘯下都縮水不少，大部分投資在賬面上都有虧蝕，作為一個投資者，面對虧蝕的投資組合當然失望，因為失去了不少金錢。

大口仔認為虧蝕了就是虧蝕了，無分賬面與實際損失，我不會阿Q到話賬面的虧蝕不是真的虧蝕，長線投資唔怕蝕等等騙人的輸錢藉口。當然最好的情況係去年10月賣盡股票，今年4月賣樓套現，然後在11月低位大手買回資產，但我自問無咁既本事做到上述高難度動作....

失去的是財富，得到的是經驗，2007年火熱的牛市到2008年見鬼的熊市，讓大口仔親身經歷了一次完整的牛轉熊週期，當中的人生百態實在使大口仔印象深刻，亦為下一次週期的到來做好準備。

朋友，你準備好未？大口仔在熊市中正一步一步為自己建立起一個分佈、穩建的投資組合，為退休做準備，你呢？

聖誕交叉blog之《三則聖誕寓言》

三百年前有個小女孩，愛穿紅披肩, 大家都稱她"小紅帽"。那年平安夜，小紅帽到森林裡探望外婆, 途中被大灰狼一口吃掉了(！) (咁快???) 之後大灰狼發現自己還未吃飽, 連忙趕到外婆家，一口把外婆吃掉了。吃飽的大灰狼躺在床上想睡覺，卻被突如其來的肚痛折磨得生不如死, 忍不住跑到河邊，嘔吐大作，把外婆和小紅帽原封不動地吐出來(！) 小紅帽和外婆得救了，大灰狼也從此不敢再暴飲暴食了。

三百年前有個牧童每天到山上放羊。由於覺得很悶很無聊，他時常跑到山下唱衰大灰狼(？) 訛稱牠吃掉自己的羊云云。謠言傳到大灰狼耳邊, 使牠非常生氣， 決定要找牧童算帳。那年聖誕節，大灰狼來到山上，看見牧童的羊群就二話不說先吃掉三幾隻，吃不完就用自備麻包袋打包，帶回去給狼媽狼爸享用。結果牧童損失好慘重，再也不敢亂講是非了。


三百年前有個貧窮的豬家庭。大豬, 二豬和小豬都長大了，但豬媽媽沒有錢幫牠們買屋置業，只好叫牠們出去省城(!!!)碰運氣。大豬在路上遇到一個富商, 馬上向富商募捐, 籌得首期。二豬也遇到同一位富商, 牠留在富商身邊工作，每月取得固定工資。小豬同樣遇到那位富商，並將身上僅有的衣物都送給他，請求富商收他為徒，教牠做生意。那年boxing day，大灰狼入城。大豬找不到善長人翁, 房子早就斷供了, 流落街頭, 被大灰狼吃掉了。二豬的工資全都用來供樓，足襟見肘，沒有錢吃飯結果餓暈在街頭，也被大灰狼吃掉了。小豬學會做生意後，憑著富商的幫忙賺了很多錢，還買了一棟別墅，一次過付清，安居樂業。

故事講完, 生活仍要繼續。
三百年後嘅今日，祝各位有個平安的平安夜，快樂的聖誕節，豐足的boxing day!

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想知作者係邊個？請看留言....

同場加映：聖誕交叉扑之《三個人的快樂聖誕》，感謝計數佬花版位刊出大口仔劣作。

祝聖誕快樂

今日係平安夜兼大口仔牛一，今年係大口仔一家三口過的第一個聖誕節，大口仔除了希望一家人健健康康同開開心心過節外，亦趁此祝各位讀者有一個愉快的聖誕節！

股票理財？通氣....遲下先講啦！

金融海嘯之後 (2)

點唔同？

或者今日大家會覺得衍生工具係萬惡象徵、有毒資產，或華爾街騙子憑空想出來的種金案，但大口仔認為衍生工具如同炸藥，適當使用可以造福社會，不當使用會引發戰爭。

唔知大家對衍生工具的認識有幾深？大家會否認為衍生工具只等如窩論？雷曼債券？I Kill You Later"？其實衍生工具的種類好多，世界上亦有不少投資者及企業踏踏實實靠衍生工具去管理風險，包括但不限於利率風險、投資風險或匯率風險....

大口仔唔相信衍生工具市場及投行業務會完全消失，將來各國政府一定會推動更嚴格的交易規則去進行衍生工具交易，情況類似多年前的期貨市場一樣，或者將來利率掉期、信貸掉期合約不會在場外交易，政府會要求金融機構將有關交易統一在交易所進行，但衍生市場不會因為是次金融海嘯而消失。

四大投行已消失了沒錯，破產的破產，餘下的死剩種已經轉型為商業銀行。傳統投行消失意味過往的高摃扞操作模式消失，但傳統投行的顧問、包銷、交易業務只要是有利可圖的，將來就會被併入商業銀行的業務範圍內，成為商業銀行的一部分。

至於投資產品銷售及中介服務的收入問題，大口仔倒相信這世界沒有不吃魚的貓，只要有錢搵，資產價格跌得夠深，投資者到時又會蜂擁入市了，人人話於銀行買基金、買ELN蝕錢，但其實賺錢的大有人在，只不過有本事賺錢的人多數低調，眼光不好輸了錢如果大吵大鬧有機會有得賠，大口仔都第一個衝出來吵吵鬧鬧。

最後，利息收入問題，無錯銀行在金融海嘯加去摃扞化的時期惜貸，但大口仔認為有關情況在各國政府加強干預後終會打破困局，事實上美國及歐洲的情況正在續步改善中，銀行會甘於接受微薄的國債利息嗎？當局勢進一步回穩，個別銀行開始重新貸款，大中小型企業在大幅減息後亦較易接受銀行開出較以往較高的利率，銀行的利息收入只會有增無減。

可能大口仔過份樂觀、可能大口仔身為銀行二打六在賣花讚花香，但我始終認為市場對金融業的估值已經開始偏低。

金融海嘯之後

由美國次按危機引發的金融海嘯發展至今已經兩年，金融業的生態環境有著翻天覆地的改變，最少，不少人的想法確實如此....

不少評論員及投資者對後金融海嘯時期的金融業生態有以下想法：

1. 衍生工具產品經雷曼一役使市場"聞衍色變"，衍生工具市場大幅縮水甚至完全消失
2. 投行業務無利可圖，有關業務會完全消失
3. 銀行投資產品銷售及中介服務收入大減九成
4. 銀行利息收入因各國大幅減息而大減

大口仔對後金融海嘯時期的金融業生態未必如外界想像般惡劣，亦認為這世界沒有不吃魚的貓，只要有錢搵過幾年投資市場又會重新活躍，只係遊戲規則會有所不同....

匯控大跌 (2)

大口仔在上一篇文章提到匯控最近的股價大跌的幾個原因，事後有讀者提醒，其實大口仔還遺漏了一個大跌原因，就係估值過高。

其實有兩三間大行都提到，匯控在芸芸國際大行中的估值一直偏高，花旗的PB係0.4，美國銀行係0.47，摩根大通係0.82，而匯控在連日大跌後係0.97，如果市場認為匯控同上述銀行的前景差不多，匯控短期內再跌的機會不少。

對大口仔來說，我看好匯控的幾點仍然無變，包括：

1. 匯控在金融海嘯中的表現繼續較其他同業出色
2. 在金融海嘯過後，金融業經過一輪汰弱留強，強者會瓜分弱者的市場份額，強者越強
3. 在動盪日子，存款會加快流入大型及穩建的金融機構如匯控及渣打
4. 匯控於北美撥備會於2008年見頂，2009年微跌，帶動業績及股價回穩
5. 匯控的歐洲業務不會如外界所預期差，英國業務可保持平穩
6. 新興市場的盈利增長會放慢，但不會如外界估計的大幅倒退

以上係大口仔對金融業及匯控的"個人估計"，大家宜獨立思考當中的可信性，事實亦證明大口仔對匯控的預測有對有錯。

之後的文章會談到大口仔對金融業未來發展的幾點看法....

金融海嘯下如何保障生活

大口仔希望大家無借貸投資....

已多次重申自己對借貸投資的立場，即使你借入的錢全部買入大藍籌如匯控、中人壽或中移動都好，我的取態係完全不要借錢投資。

在現市況下，投資市場環境惡劣得不得了，若你早前借入私貸、信用卡或稅務貸款而買入股票，即使股票如何優質，當中的心理壓力不是大部分人可以想像的，若再加上不幸被公司裁員，持股又無息派，你說怎麼辦？

不借貸投資係金融海嘯下保障生活的第一誡條，其他準備工夫大口仔總結如下：

1. 為家庭保留最少能應付一年必要開支的現金
2. 必要開支 = 食飯錢、學費、供樓錢、管理費、水、電、煤等等費用，其他如月供股票、供保險、請工人、食餐好或每個月的個人消費不算必要開支
3. 重新審閱保單條款，留意有冇失業免供保障，必要時可唔可以停供一年但保留現金價值
4. 盡早減少一切不必要的開支，如旅行、買車、買名牌等行為，慳得一蚊得一蚊
5. 如手頭現金不足夠一年必要開支，請考慮減低投資組合以達至上述要求
6. 無論幾樂觀都好，要有被裁員的心理準備，若有依賴公司提供福利的打工仔(如按揭及醫療福利)，宜盡早準備一旦被裁員後的安排

唔怕一萬，至怕萬一，大口仔知道好多人都非常自信，投資眼光了得，所以不怕借錢投資、不怕做"月光族"，但如果你同大口仔一樣係凡人一個，有家庭兼仔細老婆嫩，準備工夫仲係做足點比較好。