2008年12月23日星期二

金融海嘯之後 (2)

點唔同?

或者今日大家會覺得衍生工具係萬惡象徵、有毒資產,或華爾街騙子憑空想出來的種金案,但大口仔認為衍生工具如同炸藥,適當使用可以造福社會,不當使用會引發戰爭。

唔知大家對衍生工具的認識有幾深?大家會否認為衍生工具只等如窩論?雷曼債券?I Kill You Later"?其實衍生工具的種類好多,世界上亦有不少投資者及企業踏踏實實靠衍生工具去管理風險,包括但不限於利率風險、投資風險或匯率風險....

大口仔唔相信衍生工具市場及投行業務會完全消失,將來各國政府一定會推動更嚴格的交易規則去進行衍生工具交易,情況類似多年前的期貨市場一樣,或者將來利率掉期、信貸掉期合約不會在場外交易,政府會要求金融機構將有關交易統一在交易所進行,但衍生市場不會因為是次金融海嘯而消失。

四大投行已消失了沒錯,破產的破產,餘下的死剩種已經轉型為商業銀行。傳統投行消失意味過往的高摃扞操作模式消失,但傳統投行的顧問、包銷、交易業務只要是有利可圖的,將來就會被併入商業銀行的業務範圍內,成為商業銀行的一部分。

至於投資產品銷售及中介服務的收入問題,大口仔倒相信這世界沒有不吃魚的貓,只要有錢搵,資產價格跌得夠深,投資者到時又會蜂擁入市了,人人話於銀行買基金、買ELN蝕錢,但其實賺錢的大有人在,只不過有本事賺錢的人多數低調,眼光不好輸了錢如果大吵大鬧有機會有得賠,大口仔都第一個衝出來吵吵鬧鬧。

最後,利息收入問題,無錯銀行在金融海嘯加去摃扞化的時期惜貸,但大口仔認為有關情況在各國政府加強干預後終會打破困局,事實上美國及歐洲的情況正在續步改善中,銀行會甘於接受微薄的國債利息嗎?當局勢進一步回穩,個別銀行開始重新貸款,大中小型企業在大幅減息後亦較易接受銀行開出較以往較高的利率,銀行的利息收入只會有增無減。

可能大口仔過份樂觀、可能大口仔身為銀行二打六在賣花讚花香,但我始終認為市場對金融業的估值已經開始偏低。

4 則留言:

巴林 說...

我相信即使無雷曼迷債事件,投資產品銷售都一定會大跌,只係事件令銷售跌幅擴大,而投資者當市旺時又會進入個賭場賭,但我相信未來投資理財產品會回歸傳統,結構性複雜的產品會減少 !

祖祖 說...

巴林都講得arm,事實上就算無雷曼都賣唔出投資產品......

我不認為大口仔係過分樂觀,事實上「這次不同」論永遠會重覆地失敗。

imak 說...

當中, 時間是一個很重要的 factor. 跌了的收入要take how long to recover? 這是關鍵性問題.

Hana 說...

Wish you and your family a Merry Christmas!

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