2008年12月19日星期五

匯控大跌

匯控在過去兩天大跌,平均每天跌4-6%,一來一回本來今年跑贏大市的幅度消耗殆盡,看短期走勢可能仲有得跌....

網友問大口仔點解?坦白講我早兩天發覺匯控在英美走勢大幅跑輸大市已開始思索原因,昨天匯控在美國ADR大跌10%,俾大口仔感覺有點似曾相識,似乜?似渣打11月宣佈供股前的走勢,又係日日大跌6-8%直至宣佈供股為止。

此外,匯控大跌的時間亦正直聯儲局宣布大幅減息至零(週三),眾所周知匯控坐擁大量存款,存款的投放主要為客戶貸款、同業拆借、買入國債、公司債等投資工具。隨住聯儲局大幅減息,有機會令市場的LIBOR及美國長債利息大跌。匯控的投資取態比較保守,有一大部分的資產以美國國債及同業拆借的方式投放,如果美國國債的息口減致接近零及LIBOR繼續下跌,即使匯控的存款同樣唔需要俾利息,匯控財資部的利息收入都會大幅縮水。

其他老掉牙的負面因素包括英美資產質素轉差、新興市場經營環境變壞、馬多夫騙案的相關損失及股息有機會減半等等大口仔反而覺得未必係今次大跌主因。

大口仔不喜隱惡揚善,早前對匯控營運表現的推測只中一半,11月之後的局勢發展完全超出大口仔早前的估計。錯了就要認,同時要檢討箇中得失及長線投資策略。個人相信匯控可能好快會公佈增強資本方案,至於係供股定配股,大口仔無水晶球當然唔會知,但相信在現市況下能夠增加資本係好事,而且越快越好。

12 則留言:

匿名 說...

據大摩所講, 匯豐係6月30號有1350 億圓剩餘資金,但6月30號 時唔係已經買晒美國國庫債券咩? 有錦長時間...... 如果已經買左, 美政府減到零息, 錦國庫債券 價格唔係會上漲咩? 是否已賺大錢? 如果唔賣,D國庫債券 一樣有息派格...之後仲有一段長時間可把之後新錢可買國庫債券,這已經是Extra bonus,這主要是其他銀行外逃入HSBC做成的.
另外美匯豐不知是否仍然擁有大量已收回斷供房屋?如果有的話,不知是否可包裝成CDO. asset back securities,當有問題資產,賣比美聯儲局,錦就可以大量write back? 反正都已經write off 左

匿名 說...

大□兄,
我見到RBS股價已經跌在八成幾,RBS 相對於HSBC真的只因為英政府入左股,同今年見紅這麼簡單?

大口仔 說...

匿名:無錯早前買落的債券會有賬面利潤,但到期債券回流的錢及新資金仍然要找出路,而且一般相信低息環境會持續一段長時間(似日本),現價反映可能係對未來盈利憂慮。

匿名:當然未跌夠亦係一個主因。當其他獲資本補充的銀行股價都跌左60-80%,相對來說匯控真係未跌夠。

匿名 說...

HSBC供股/配股是只為滿足巿場需要?而唔係
有實際用途?點解匯豐D頭頭次次有D大傳言(足以affect 股價)次次都"no comment"只有上次Madoff有comment,如果真係要供股,都唔好係股價插水之後做arh!
仲有渣打供完股之後Tier 1 有幾多?好似同現在HK bank 差不多wo....係米滿足左巿場需要就OK?我最怕大行指那打那,下次又話HK bank資產質素下降再插過,既有錢賺,又有效阻止大行自身資金外逃到HK bank,甚至把資金從HK bank逆轉回流,何樂而不為?

匿名 說...

"但到期債券回流的錢及新資金仍然要找出路,而且一般相信低息環境會持續一段長時間(似日本),現價反映可能係對未來盈利憂慮。
"
????
但債券一買就幾年期至幾十年期wo,到期債券回流有幾多?最多唔會超過呢幾個月湧入HSBC瓜......仲有剩米買返自己D債券 law,又有錢賺,仲有剩米買地鐵/人仔債券 law

匿名 說...

評級機構標準普爾表示,將匯豐控股(00005)的評級展
望,由「穩定」降至「負面」。與此同時,標普確認匯控「AA-╱A-1+」之交易對手信貸
評級。
  標普指出,在波動市場下,匯控應付當前危機的能力相對較佳。然而,標普就主要金融機構
涉及活動所承受的風險之看法有所改變,認為刻下的經濟衰退,維持時間將較預期長,幅度亦較
預期為深。因此,對於匯控以及其同業,標普認為他們的資產質素或會大幅轉壞
good or no good to HSBC?

imak 說...

haha...so the question is: next monday HSBC call or put? :PPP

匿名 說...

but these credit rating agencies' creditbility is in doubt also!!!
Thanks to their AAA rating on those poison assets!!!

kelvin 說...

i think 大口仔 hing has already pointed out the major factor, which is lesser income forecast in the the future, whether people want to believe it or not is another question. If Lehman, GS, C are facing problem, why HSBC couldnt? because they are more conservative?

I would like to point out that alot of banks like to borrow short term loan money and buy long term bond for profit (interest spread differences) and that is gone.

In HSBC, if 1) lending has big default risk, 2) interbank lending business will decrease because fed has become the bank final sources, 3) other incomes such as selling investment products will be non existences after mini-bond crisis. 4) What bank can do beside increase service charge for bank service to increase income while other income will decrease.

I hope 大口仔 hing, working as a bank manager, would share his insight on banks' options to increase profit under this economic circumstances in the future. Government is forcing banks to increase loans to all business, which comes along with big default risk.

Also, if possible can 大口仔 hing also share his insight of bank actual profit margin. For eg, what does bank normal FC, VC for different business stream and revenue to all these business stream, so we could have a better picture to all banks, or at least in this case HSBC.

安諾勿斯 說...

繼渣兜後,又一隻股票令小弟大跌眼鏡…

Ed 說...

哦,咁看來都不需要咁快追入住.
且short左個80元的CALL都吾急啦,
需吾需要轉手Put呢?

大口仔 說...

匿名:咱們還是靜待事態發展吧!

匿名:只係再一次證明匯控在一眾國際大行中表現較好。

imak:大口仔只會以月供增持匯控。

匿名:你講得好啱。

kelvin:你提到的都很有啟發性,我在較後文章中都會提到類似問題。

安諾勿斯:在您的網誌內回應了你。

Ed:大口仔無意思,祝你贏多D。

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