戰無不勝？

"有些時候會感到自己戰無不勝，不用怕，這些時候不會長久 (By蔡東豪 ─ 金融海嘯‧學懂的十件事)"

最近手風甚順，在指數沒有多大升幅的情況下大幅跑贏大市，有一刻有點戰無不勝的感覺，就那一刻後心裡即時浮起上述蔡東豪寫過的說話。對！這種戰無不勝的感覺不會長久，因為散戶如我的不足甚多，一時三刻的順境波絕對可以是運氣使然，如果是Right for the wrong reason其實沒有甚麼值得高興的，我希望自己能衝破這散戶惡習。

上述散戶心態又令大口仔想起金融海嘯後投資者對價值投資的質疑，同時，不少價值投資者亦不斷否定技術分析、趨勢投資的作用，甚至視而不見，見而不聞亦時有聽聞。大口仔不敢認自己係價值投資者，因為除了個別行業外，自己對其他行業都算不上看得通透，好多時只憑分析報告或朋輩分享而買入個別有潛力的版塊股票，當然，買入前對該行業會有一定了解、會參考數字及管理層操守等，但這算不算價值投資呢？我不敢肯定....

無人可以天下無敵，不同市況不同性格用不同的投資方法結果可以完全不同。在經歷了上一個週期 (如果該週期已經完了的話)，大口仔正努力改善自己舊有的投資模式。匯控一役令我明白自己看對了都要市場認同才會有好的投資結果，市場走勢亦多數能警示公司某方面的問題確實存在，只是個別投資者沒有留意，或覺得那些已知或未知的風險已經完全反映了沒有。

2007年的匯控如是、上年尾的內銀如是、今年的宏利如是、內保股如是、最近的思捷都如是....

以宏利為例，我2009年曾經認為宏利已經渡過最壞時期，在股市及利率都見底的情況下宏利最少可以升回PB 1倍。結果，宏利股價在2009年第三季開始一直跑輸大市，減派息及再次配股後股價曾經跌至$125附近又彈回$170，但整段時間都是跑輸大市的，到2010年第二季，宏利股價一直在$140-$160徘徊，直到聯儲局重申量化寬鬆政策持續，大口仔放棄宏利止蝕，宏利公布業績大瀉，故事才真相大白。

宏利只是其中一個例子，證明市場其實大部分時間都好聰明，投資者大部分時間都以為自己比市場聰明，其實兩者剛好相反。巴菲特那一套價值投資是金律，佢老人家亦證明了若持之以恆，世界首富都有得你做，但問題係，咱們是否有巴菲特的智慧？是否看數字就能找出市場錯價？能否有效計算出安全邊際？

我認為無一套方法是完美得可戰無不勝的。取長補短，慢慢建立一套最有利自己智識、性格的投資方式才最實際，無謂花時間去界定自己是價值投資、技術分析定趨勢投資，花了時間又不會賺多了，多無謂？

始終賺錢才是硬道理！