孳息曲線平坦？

有說孳息曲線平坦會影響銀行未來的投資收入，在各國政府大幅減息的情況下，銀行的財資收入會大幅減少。大家不妨留意下美國國債最近孳息曲線的變化....


記憶所及美國國債一個月前的孳息曲線，短債同長債的息差約在1.8-1.9%左右。一個月過去，孳息曲線的走勢起了微妙變化，一年期國債比三十年期國債的息差擴闊至2.5%以上，但最近好似無人出來"提醒"投資者此一有趣變化....

美債的孳息曲線漸變得陡峭，可能有以下含意：

1. 美國長債違約風險上升，令價格下跌，孳息上升。

2. 市場預期長期通脹有機會到來，通脹預期在長債孳息中被反映出來。

3. 市場上借長錢的成本越來越高，最終必影響到各個貸款層面。

4. 政府各樣措施對短期的信貸市場影響較大，長期則效果有限。

5. 銀行的財資收益或未如外間所想的大幅減少，借短拆長仍然長做長有。

大家要密切留意孳息變化....

PS (1) 上一篇"談職場心得 - GenY"的分享會在下星期刊出，期間希望各位讀者可以對此有趣話題踴躍發表意見。

ps (2) 昨天一口氣閱讀恆隆(101)自1995年至2008年的年報，重溫了期間香港的經濟變化，之後有時間會同大家分享下對恆隆的睇法。