聽其言、觀其行！

農曆新年期間，不少本地Blogger都品評過林夕那篇對匯豐的抒情文，本來我不打算寫了，但作為匯豐長期股東，大口仔還是忍不住要講兩句。

林夕的文寫得好，寫得好，不是因為他在唱好匯豐，反而他以一個感性的角度道出香港人對匯豐的信心、執著何來，我想每一個匯豐股東都會有所共鳴。

在整個金融海嘯的過程中，大口仔一直抱有一個大疑問，究竟一間公司的真實價值會否被短期股價走勢所影響呢？這裡所說的價值並不等如市值，價值的真正意義是那間公司最終可以為股東爭取到多大盈利。

投資者普遍都怕自己所投資的公司短期股價下跌，甚至認為公司的股價下跌"一定"因為公司"已經"發生了不可告人的問題，"市場"比自己更早察覺問題所在，所以在股價中反映出來，最後投資者當然要順從市場的決定而止蝕離場。

很多人相信市場是有效率的，不去細研公司的公告、財務報告，然後麻木相信市場消息作出投資決定。大口仔一向反對上述的投資風格，提倡投資者對自己的投資選擇要有合理的認識。

投資者對自己所投資的公司，要做到"聽其言、觀其行"，留意管理層過去的經營手法如何，問題發生了後的處理手法如何，投行報告的意見當然值得參考，但同時亦要抱有合理的質疑，質疑不是因為陰謀論，而是投行的分析員也是可以錯的。

大口仔希望林夕提到香港人對匯豐的那份信心是源於了解而不是情意結。"聽其言、觀其行"，你會知道市場上那些銀行在危機中對股東保持坦白、盡早處理問題、保存實力及作出適當的投資買賣決定。

雖然短期不可靠，但市場還是會告訢你同我最終誰對誰錯....

《蘋果日報》
2009/01/24
文：林夕

那個晚上，匯豐控股ADR美國預託證券報價，給兩大投行先後落井下石後下跌到52元，無線24小時滾動新聞台花了畫面左側一直標示這新聞標題。是豎排，不是慣常畫面底部流動着的新聞事件，且一直不動如山，看得不清楚的話，還以為又有甚麼大事件發生了。

我對著那匯豐52元幾個字望了一陣子，忽然對美國出錢出力保住經營不善的三大車行，有了感性的體會。那是美國人的情意結。

匯控也一樣，不但是很多股民股評人的愛股，那種愛已超越了每年派息豐厚的考量，每次5號仔股價跌到一定程度，就一定有散戶用血肉長城的姿態對抗大戶及大勢；一次又一次這樣的行為，我總覺得，那不止出於溝淡成本價及趁機撈底的動機，其中多少有打抱不平，不服氣我們港人的大笨象受傷。

倘若今天要做一個信心指數調查，我猜，不論是消費、經濟前瞻、生活保障、世界和平甚至婚姻遠景，數據會顯示很多人都處於迷惘的狀態。一場金融海嘯吹散了對制度主義秩序的信念，沒有甚麼可信的；唯有套住了不少人的匯控，我周遭的人都抱著樂觀的看法，無比的信心，無怨的等待。

大笨象幾乎等如英國的大笨鐘，保育分子的天星碼頭，不能倒，不會倒。與股票本不該談感情，而情意結濃到這樣，對伴侶的愛情怕也沒有這份信任，堪稱香港奇蹟之一。把這信念挪用在生活上，視一切困難低谷挫折為大笨象，擁抱匯豐精神，高低無礙，忽然懂得不爭朝夕，還有甚麼可擔憂恐懼的？恐懼會令人踩人踩出惡性循環，正如羅斯福總統就職演說的名言：「唯一值得恐懼的事情就是恐懼。」