花旗與美國銀行的第四季業績 (3)

從花旗與美國銀行的第四季業績中，大口仔確定了以下幾點：

1. 美國的貸款拖欠比率在第四季進一步上升，若以整個銀行貸款組合計約上升60-80點子。
2. 確信花旗及美國銀行不會消失，因為在政府的協助下(注資及擔保資產)，兩間銀行都有餘力為2009年粉色業績。
3. 銀行在第四季仍然要為所持高風險資產撥備。
4. 淨息差在第四季擴闊，可彌補貸款組合數目下降有餘。
5. 傳統銀行的服務收入只輕微倒退，但投資相關的佣金及管理收入的跌幅則較大。
6. 客戶的存款取態仍然以避險為主，即使有政府擔保都傾向流入傳統有實力的商業銀行。

從以上觀察，大口仔對匯豐的全年業績有以下"估計"：

1. 按整個銀行貸款組合的壞帳率上升80點子計，匯豐的北美撥備會增加12億(美元，下同)，達55億，集團全年撥備約210億，比2007年上升21%。
2. 匯豐的淨利息收入可保持前三季升勢，淨息差上升。
3. 匯豐的費用及佣金收入下跌15%，跌幅主要來自投資相關的佣金及管理收入。
4. 匯豐的存款增加速度比貸款快，貸存比率進一步下降。
5. 匯豐在第四季會為匯融作10億的商譽沖減。
6. 計及各類一次性收益及支出，匯豐2008全年盈利比2007年跌30-40%。

可能會有人當大口仔傻左，但我相信美國銀行業在2008年第四季渡過了最壞時間的機會不低，包括花旗及美國銀行在內的業績在2009年第二季開始將見低回升。