2009年1月20日星期二

花旗與美國銀行的第四季業績 (3)

從花旗與美國銀行的第四季業績中,大口仔確定了以下幾點:

1. 美國的貸款拖欠比率在第四季進一步上升,若以整個銀行貸款組合計約上升60-80點子。
2. 確信花旗及美國銀行不會消失,因為在政府的協助下(注資及擔保資產),兩間銀行都有餘力為2009年粉色業績。
3. 銀行在第四季仍然要為所持高風險資產撥備。
4. 淨息差在第四季擴闊,可彌補貸款組合數目下降有餘。
5. 傳統銀行的服務收入只輕微倒退,但投資相關的佣金及管理收入的跌幅則較大。
6. 客戶的存款取態仍然以避險為主,即使有政府擔保都傾向流入傳統有實力的商業銀行。

從以上觀察,大口仔對匯豐的全年業績有以下"估計":

1. 按整個銀行貸款組合的壞帳率上升80點子計,匯豐的北美撥備會增加12億(美元,下同),達55億,集團全年撥備約210億,比2007年上升21%。
2. 匯豐的淨利息收入可保持前三季升勢,淨息差上升。
3. 匯豐的費用及佣金收入下跌15%,跌幅主要來自投資相關的佣金及管理收入。
4. 匯豐的存款增加速度比貸款快,貸存比率進一步下降。
5. 匯豐在第四季會為匯融作10億的商譽沖減。
6. 計及各類一次性收益及支出,匯豐2008全年盈利比2007年跌30-40%。

可能會有人當大口仔傻左,但我相信美國銀行業在2008年第四季渡過了最壞時間的機會不低,包括花旗及美國銀行在內的業績在2009年第二季開始將見低回升。

12 則留言:

安諾勿斯 說...

當大口仔兄傻?!小弟同你一齊傻!

匿名 說...

But under your estimation, what would be the annual earning(whole year) in 2008 as a whole?
Thanks.

匿名 說...

完全同意!

Michael Cheng 說...

你有做足功課﹐有分析﹐邊個敢當你傻。

只是現世投機的人太多﹐也形成了一個勢力﹐認為資金市才是市場主導﹐消息決定股價﹐忘記了股價最終會返回價值的道理。

我又諗起「狗與主人」的比喻了!果然太陽底下無新事。

Siu Kwong 說...

其實花旗同美銀跌到得以前既一成,只要佢唔倒閉,憑佢地以往既根底,升返(現價既)十倍應該無問題.

若缺齋老人/陳潢 說...

老兄,指教一下如何? XD

http://dodderer.blogspot.com/2009/01/blog-post_20.html

btw,早幾日有KP朋友曰今年笨象業績"幾難睇"(又唔講清楚何謂"難睇"),小弟答曰"So?"~

kelvin 說...

big head hing thankyou for the sharing~


Like red monkey mentioned before those CDS are big concerns to me. It is 1 of the big reasons BS ML LB and AIG fell. Whats your input on the idea?

Thankyou

匿名 說...

"忘記了股價最終會返回價值的道理", NO offense, but as far as I see..it never happens,there is no "real value" for a stock, you will use PEG, P/E, P/B, EV/EBITDA or DCF to do the valuation?..Is it static or dynamic? But the stock price is moving every day...fundamental is a way or method to approx. judge if it's cheap so boosting the buying demand..but it's only one of the methods, still many ways to boost the demand(buying power)...like macro situation, fund flow, 消息, technical..just try to raise the idea that there are many ways to look at the market, stick to specific skill may make investor suffer (these two yrs are macro yrs but not fundamental yrs in stock markets), again, no offense, hardcore fundamentalists pls ignore this msg if u don't feel good.

大口仔 說...

安諾勿斯:你係IT聰明人,不用陪大口仔傻。:)

匿名:2007年盈利倒退30-40%。

Michael Cheng:歷史好多時都會不斷重複。

Siu Kwong:要看銀行的根基有沒有受損。

若缺齋老人/陳潢:INSIDER INFORMATION無謂在網上談,但難睇的業績是預期之內,特別係香港。

kelvin:你提到的問題大口仔之前提過,無打算再詳談,要令你失望喇。

匿名:大口仔筆記一向容得下各種聲音,只要客觀理性,不妨大鳴大放。

若缺齋老人/陳潢 說...

大口兄:是我大意了。

btw同意米高兄所言太陽底下無新事,每一代人都以為自己處於前所未有的革命性時刻,但回看還不是一樣?

I LOVE YOU 說...

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臭豆腐Peggy 說...

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