2010年2月19日星期五

美國揭開退市序幕

會計仔親自留言要大口仔"解讀"美國聯邦儲備局加貼現率,兄台咁俾面,如果大口仔唔出文"解讀"一下似乎有點說不過去。

要"解讀"這次美國聯邦儲備局加貼現率,讀者們先要分清楚美國聯邦儲備局貼現率及基準利率的分別。簡單講貼現率等如美國聯邦儲備局向市場上合資格的機構借出短錢,而基準利率則為聯邦儲備局向市場訂調的利率基礎,兩者有著根本的分別。具體一點形容,貼現率應該是合資格機構借取資金的最後一著,屬安全網性質,而基準利率則像香港的最優惠利率般,為市場不同借貸產品的基礎。

2008年金融海嘯發生前,儲備局貼現率及基準利率的息差約為100點子,套用返今天的情況,若果基準利率是0-0.25%,那貼現率的正常水平應為1-1.25%。但前年因發生金融海嘯,金融機構間互不信任,同業間的拆借市場差不多完全停頓,儲備局為了救市,自己變身成為市場上的資金提供者,儲備局不單提供資金,那資金的成本更是空前的底,昨晚加息前是0.5%。

今次美國聯邦儲備局出奇不意增加貼現率,背後動機當然是為美國退市揭開序幕。因為今次加的是貼現率而不是調高基準利率,所以理論上對市場貸款利息水平的影響有限。事實是美國市場的資金仍然充裕,美國金融同業間自2009年上半年以後,亦鮮有用貼現率向聯儲局拆借資金 (因為同業的拆借利息更平),但是次行動仍然為市場帶來相當大的心理壓力。

至於影響,相信短暫是有的,但大口仔仍然認為2010年是退市年已經成為市場共識,有共識的東東若能有秩序進行,那並不可怕,反而有機會成為壞消息入貨的理由。

2010年不會像2009年般夠膽買便贏,國策、業績及退市過程對個別行業的影響都要合理地take it into consideration,加息的環境下受惠行業並不難找,若能像會計仔般找到下一隻751則更佳。

股市風又高浪又急,祝各位贏多D!

3 則留言:

匿名 說...

然則, 美國聯邦儲備局加貼現率祇是一頭紙老虎, 沒有殺傷力, 股民不必聞虎色變, 恐慌抛售股票, 反而應趁機吸納.

會計仔 說...

唔好擺我上枱好bo, 我都冇買過751

匿名 說...

請問加息的環境下有什麼類型行業受惠?

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