匯控2008年第三季業績及管理層報告 (業績預測)

必須再一次承認，大口仔低估了金融海嘯在雷曼破產後對整體經濟的影響，市場對幾乎所有的投資工具、公司都投下不信任票，這當然包括匯控。除了市場對個別公司的風險接受水平降低導致匯控的股價下跌，最重要的，是金融海嘯對金融機構的實際營運帶來了一種過往被低估了的風險─交易對手風險。

雷曼、華互、美聯、冰島三大銀行的倒閉，令金融業所有人都意識到，原來過往對評級機構評為AA級的交易對手，可以在三兩個星期，甚至幾日之間破產。

金融機構間的拆借、債券融資及衍生交易工具都蒙上了一層陰影，續漸變得互不信任，不信任令拆息上升，但就算拆息上升都吸引不到銀行向同業拆借，存款多的銀行如匯控渣打就算拆息再高都不願向同業借貸，令淨利息收入減少，又有銀行因為買了同業的債券或貸款給同業而有損失，以上總總都令到銀行2008年的業績雪上加霜。

如葛霖所說，匯控在今次金融海嘯都不能獨善其身，在美國經營環境再度轉差、歐亞及新興市場增長都放慢的情況下，匯控在2008年的業績將會比大口仔原先所想的差，我估計匯控2008年全年業績將會錄得40%左右的倒退，全年派息介乎每股$0.88-$0.9之間，安全折讓20%，安全買入價為$73.94。