匯控2008年第三季業績及管理層報告 (業績分析)

匯控集團主席葛霖在2008年第三季管理層報告內表示：在金融體系經歷嚴峻的減債過程中，匯豐雖然不能獨善其身，但當其他同業實力減弱之時，我們卻有機會鞏固和擴張較重要的業務，待市況恢復穩定時，我們的實力將更加鞏固。當中以卓越理財和私人銀行業務的客戶增加，對大型企業和機構的服務範疇擴大，以至對工商客戶的服務提升等情況，均對日後的發展最為利。

以上一段說話，大口仔認為葛霖說得真實及有前瞻性，無意對匯控的業績盲目樂觀，坦白講大口仔亦低估了雷曼事件對全球經濟的影響，但對我來說，最重要的是知道今次金融海嘯有沒有沖走匯控的核心競爭優勢。正如葛霖說，匯豐雖然不能獨善其身，但當其他同業實力減弱之時，匯控卻有機會鞏固和擴張較重要的業務，待市況恢復穩定時，匯控的實力將更加鞏固。

整體經營狀況

總體來說，匯控在新興市場及歐洲地區的營運表現算幾好，利息收入在美國市場收縮信貸的情況下(匯控第三季的利息收入減少3億美金)仍然可以保持到上半年約8%的增幅，但費用收入方面受到投資環境惡劣的影響，收入在第三季開始倒退，並預計第四季持續。

歐洲業務維持穩建，減值撥備第三季開始上升，但首三季則減於去年同期，報告內特別提到英國的住宅按揭抵押品仍然充足，如果大家記得，早幾個月英國的管理層曾經透露，英國的按揭貸款對抵押品比率約在55-60%，看來歐洲的經營環境仍然未有如外界所預計般惡劣。

新興市場的收入增長在第三季能夠維持上半年的速度，除香港外，中東、中國及印度的收入增長良好，香港則受到息差收窄及服市相關收益減少影響，全年計香港的業績應會倒退15-20%左右。

匯控首三季在歐洲、亞洲及拉丁美洲的營運情況保持理想，但因為金融海嘯影響，預計到第四季的經營環境加速轉差，若三個市場加起來能保持去年收益已經算好。另外，美國市場始於係關鍵所在，大口仔會在下一篇文章中開始分享。