企債轉穩 (2)

繼投資級別企業債券銷售總額創出新高後，美國的垃圾債券銷售額亦同時創出新高，加上美國國庫債券價格由升轉跌，種種跡象顯示資金由低風險(？)的國債轉投較高風險的企債，更重要的是此現象是否反映了美國的救市政策"終於"都得到市場正面回應....

當然，現在說美國的救市策略成功還言之尚早，但債券市場的初步回穩對往後的經濟發展有舉足輕重的影響，股市要穩必需債市先穩，大家要密切注意事態發展。

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垃 圾 債 券 交 投 激 增
私 人 機 構 擬 購 毒 資 產 美 信 貸 市 場 漸 解 凍 《蘋果日報》

【 本 報 綜 合 報 道 】 美 國 救 市 措 施 漸 見 成 效 ， 上 周 「 垃 圾 債 券 」 發 行 量 激 增 兩 倍 ， 反 映 信 貸 市 場 漸 解 凍 ， 白 宮 首 席 經 濟 顧 問 薩 默 斯 亦 指 ， 私 營 機 構 有 意 投 資 「 毒 資 產 」 ， 全 球 第 二 大 私 募 基 金 凱 雷 ， 據 報 計 劃 買 銀 行 股 。 但 利 好 訊 息 不 敵 市 場 對 銀 行 業 財 政 狀 況 的 憂 慮 ， 道 指 上 周 五 跌 82 點 。

美 國 的 高 孳 息 、 高 回 報 債 券 （ 垃 圾 債 券 ） 上 周 發 行 量 較 前 周 升 兩 倍 ， 達 23.8 億 美 元 （ 約 186 億 港 元 ） ， 是 7 個 月 以 來 最 多 ， 反 映 美 國 企 業 趁 公 司 債 券 價 格 近 期 回 升 而 大 舉 發 債 ， 以 補 充 現 金 儲 備 和 償 還 備 用 信 貸 。 隨 信 貸 市 場 轉 活 ， 令 美 國 垃 圾 債 券 價 格 上 升 ， 有 關 孳 息 相 對 美 國 國 庫 券 的 息 差 降 至 最 低 15.98 厘 ， 遠 低 於 去 年 12 月 的 高 21.82 厘 ， 且 是 去 年 10 月 30 日 以 來 最 低 。 另 一 方 面 ， 白 宮 國 家 經 濟 委 員 會 主 席 薩 默 斯 上 周 五 表 示 ， 許 多 私 人 投 資 者 表 示 有 意 夥 拍 美 國 政 府 ， 投 資 「 公 私 投 資 基 金 」 ， 以 購 入 銀 行 不 良 資 產 ， 而 華 府 亦 可 能 讓 外 資 參 與 該 基 金 ， 以 協 助 拯 救 銀 行 業 。

凱 雷 備 78 億 投 資 銀 行 股

根 據 美 國 日 前 公 佈 的 救 市 措 施 ， 華 府 將 利 用 公 帑 和 私 人 機 構 資 金 成 立 「 公 私 投 資 基 金 」 ， 以 購 入 5000 億 美 元 「 毒 資 產 」 ， 最 終 可 能 增 至 1 萬 億 美 元 ， 但 薩 默 斯 未 有 透 露 詳 情 。 彭 博 資 訊 引 述 消 息 指 ， 凱 雷 已 籌 集 約 10 億 美 元 ( 約 78 億 港 元 ) ， 準 備 購 入 銀 行 股 ， 以 配 合 華 府 尋 求 私 人 資 金 挽 救 銀 行 業 的 計 劃 ， 並 希 望 今 年 最 多 集 資 30 億 美 元 。 不 過 ， 凱 雷 發 言 人 拒 絕 置 評 。 美 股 方 面 ， 儘 管 美 國 眾 議 院 通 過 總 值 7870 億 美 元 的 振 興 經 濟 方 案 ， 但 白 宮 指 不 應 對 救 市 措 施 抱 不 合 理 期 望 ， 加 上 全 美 第 二 大 按 揭 銀 行 富 國 公 佈 ， 受 證 券 投 資 減 值 影 響 ， 上 季 虧 蝕 擴 大 至 27.3 億 美 元 ， 而 英 國 萊 斯 銀 行 亦 稱 ， 早 前 收 購 的 貸 款 機 構 HBOS 去 年 勁 蝕 100 億 英 鎊 （ 約 1116 億 港 元 ） ， 拖 累 道 指 上 周 五 跌 82 點 ， 收 報 7850 點 ， 納 指 亦 挫 7 點 ， 收 報 1534 點 。

憂 銀 行 業 財 困 美 股 續 弱

銀 行 股 遭 拋 售 ， 富 國 、 摩 根 大 通 和 美 銀 分 別 跌 6.2% 、 5.7% 和 5.1% ， 標 普 銀 行 股 指 數 挫 6.6% ， 創 17 年 低 位 。 全 周 計 ， 道 指 和 納 指 分 別 跌 5.2% 和 3.6% ， 是 6 周 以 來 第 5 周 低 收 。 明 日 是 美 國 總 統 日 假 期 ， 美 股 休 市 。 美 聯 證 券 高 級 股 票 策 略 師 雷 恩 說 ， 倘 美 國 總 統 奧 巴 馬 本 周 三 公 佈 的 紓 緩 物 業 斷 供 措 施 夠 具 體 ， 美 股 可 望 短 暫 反 彈 。 不 過 ， Rady 資 產 管 理 經 理 拉 迪 稱 ， 若 市 場 對 救 市 措 施 失 望 ， 道 指 或 會 跌 穿 7000 點 ， 最 終 會 下 試 6000 點 。 至 於 本 港 多 隻 重 磅 股 在 美 國 預 託 證 券 （ ADR ） 亦 幾 乎 全 線 回 軟 ， 控 （ 005 ） 收 報 59.03 元 ， 跌 0.3% ， 中 移 動 （ 941 ） 報 74.23 元 ， 跌 0.6% 。

小 知 識 高 風 險 　 高 孳 息

垃 圾 債 券 （ Junk Bond ） 又 稱 劣 等 債 券 、 高 息 債 券 或 投 機 性 債 券 ， 是 指 信 貸 評 級 甚 低 的 企 業 發 行 的 債 券 。 一 般 來 說 ， BB 級 或 以 下 的 信 貸 評 級 屬 於 低 ， 投 資 風 險 較 高 ， 故 須 以 高 息 招 徠 。 如 被 評 為 垃 圾 級 別 的 美 國 通 用 汽 車 （ GM ） 債 券 ， 其 於 2033 年 到 期 的 債 券 孳 息 已 升 至 44.5 厘 ， 較 美 國 同 年 期 國 庫 券 孳 息 高 出 40 厘 。 以 評 級 機 構 標 準 衡 量 ， 標 普 的 BB 或 以 下 ， 或 穆 迪 的 Ba1 或 以 下 的 債 券 ， 都 屬 「 非 投 資 級 別 」 或 「 投 機 級 別 」 ， 皆 是 垃 圾 債 券 。