匯控2008年全年業績及管理層報告 (業績預測)

匯豐業績公布前，英國再傳出匯豐落實供股集資計劃，是耶非耶，過多48小時就會真相大白。

之前講過，2008年匯豐全年業績的能見度好低，原因不再重覆，但我仍然根據自己這幾個月的觀察作出以下預測：

1. 匯豐的經營收入全年持平或略為減少。
2. 盈利倒退40%，當中重資產減值及美國撥備的影響至深，特別係第四季。
3. 派息由2007年第四季的36美仙減少一半至18美仙(同首三季相同)，全年派息72美仙，派息減少17%，為多年來首次。
4. 匯融全年撥備170億 (美元，下同)，商譽減值約20億，全年蝕60億左右。
5. 英國的貸款撥備上升，但顯著優於英國同業，盈利超越2007年全年。
6. 香港盈利倒退20%，主要受息差、投資相關收益減少及撥備增加所累。
7. 新興市場業務保持20-30%盈利增長，但增長趨頭進一步減慢。
8. 集團的貸存總額上升，但存款的增長顯著高於貸款。

以下幾點係大口仔會密切跟進的：

1. 美國及英國地區第四季的壞帳率如何？撥備情況如何？
2. 新興市場的經營狀況及展望如何？
3. 香港地區收入的倒退情況如何？
4. 存款的增長情況如何？
5. 息差在上升還是下跌，特別係美國、英國及香港的第四季？
6. 銀行的風險加權資產正在增加還是減少？資本結構如何？
7. 所持交易資產的質素如何？減值情況如何？
8. 有否供股計劃？若有，目的何在？

另外，大口仔估唔到匯豐在公布業績後會否供股，但同渣打供股時的看法一致，我認為銀行在能力許可下必須獨立於政府運作，供股比配股及大量發優先股優勝，我亦不在乎供股價的高低及折讓多少，因為對整間公司價值無大影響。

最後一點，各位亦不宜對匯豐公布業績後的股價有太高期望，因為現市況的股價走勢受業績的相關性不高....