匯豐CEO紀勤的幾則講話 (續)

上次大口仔提到匯控CEO紀勤於香港非正式股東大會的幾則講話，讀後我向各位讀者提了幾個問題：

• 匯豐若能於內地上市，對股價的影響是正面或負面？上市有冇溢價？以首間外資銀行身份上市的機會有幾大？中國政府會否樂見其成？
• 新會計準則的入賬方式會否影響公司的現金流？何謂長線投資？長線投資的短期價格波動對其真實價格的影響有幾大？若影響不大，次按風暴的大贏家是誰？大輸家又是誰？
• 匯控的次按貸款組合縮減剩340億美元，以匯控撥備的手起刀落風格，再加上年半前已全面收緊信貸標準，未來進一步撥備的空間有多大？
• 紀勤是否一個辦公室政治的大玩家？他敢向股東承諾次按問題可於2006年起三年內解決，他的把握有多大？
• 有股東叫匯豐放棄全球最大金融市場的經營，包括首五位的信用卡業務，意見是否中肯？
• 匯豐為何突然有興趣發展利潤不大的中國農村銀行？動機何在？
• 紀勤到今日都夠膽講繼續維持一貫的派息政策，可信性有幾大？
• 最後一問，大口仔話2008年係低位收集匯豐的最後一年，可信性有幾高？

讀者對部分問題提出了個人看法，大口仔當然亦有自己的睇法，現略述如下....

• 如果匯豐集團能於內地上市，大口仔相信匯控好大機會能以較高溢價上市。若成事，匯控能進一步充實其第一級資本比率，更有較大機會在國內於中國伙伴以換股方式增持持股量，大大提高於國內經營的靈活性。以現時的情況睇，匯豐管理層及中國管員都曾經各自放風，透露匯控於國內上市是有可能的，今次紀勤甚至話只等國內管方肯首即會採取適當行動，請容許大口仔作一個較大膽的估計，匯控於國內最快可於2009年內以首間外資行的身份，重新落戶上海。
• 紀勤話新會計準則將長線投資資產以短期估值計算入帳，影響其真實的價值。試想想，如果你投資債券，預左投資5年收息，中間因利息上升令債券價值下跌，但你老婆硬要你銀行戶口保持一定水平的現金水平，你無辦法，迫住去問大耳窿以高利息(11厘？)借錢以應老婆要求，係咪好無辜？花旗同瑞銀就正正係借大耳窿以應監管機構要求的受害者，就算次按風暴完結，好多借高利貸渡過難關的國際大行的競爭力都已大不如前。邊個受惠？唔需要借錢都運作如常那些銀行囉，如匯豐、渣打等....
• 匯豐持有的次按組合只餘340億美金，就算要再撥備都係有限數，如大口仔之前所說，次按風險於匯豐來說絕不是無底深譚。
• 做得CEO，政治技巧絕非等閒，紀勤夠膽多次強調佢有信心2006年起計，三年內解決美國次按問題，將前朝留下的問題一力承擔，大口仔敢講，佢有100%信心 (你估佢唔駛出花紅？)！
• 放棄美國業務？傻仔意見，不理也罷，兩年後再論英雄！
• 匯豐近年開始積極發展農村銀行，但農村銀行的業務利錢不深，其實匯豐有資源應該優先發展中國各大城市，甚至二線城市，有排都未輪到農村。發展農村銀行，唯一的理由係要配合國策。中國政府於十一五發展計劃已經明確指出要提高農村經濟，改善農民生活。作為一間外資行，呢一刻發展農村銀行等如向中國政府做MARKETING，如果你知道過去匯豐於中國的發展史，知道匯豐過去如果透過與政府合作取得厚利，你就會明白呢一著匯豐會點走。當然，以此作為國內上市，提高交通銀行的持股水平亦有可能，總之百利而無一害。
• 紀勤話有信心維持一貫的派息政策，大口仔信心同佢一樣強，年底的派息又加10%，複利萬歲！
• 大口仔話2008年係低位收集匯豐的最後一年，我有十足信心，亦用行動證明，你呢？

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