既然回購(唔係雷曼！)已成定局，大口仔都應該幫匯控計一計數....
大家唔善忘的話，匯控管理層早前透露總部於2002年落成時的成本價為5億英鎊，2007年4月以10.9億英鎊賣出，估計賬面成本減折舊後是4億英鎊，當時入到賬就賺(10.9-4)=5.9億英鎊。
現在交易不成，匯控殺訂在即，3億英鎊已袋袋平安，餘下落黎賺幾多要睇匯控同Metrovacesa協商的回購價，若回購價同早前傳出的消息一樣係5億英鎊，最新估價係(10.9x0.65)=7.1億，匯控賬面上賺多2.1億英鎊，成單刁一來一回匯控賬面就會賺5.1億英鎊(7.65億美元)，現金3億英鎊(4.5億美元)，兼可繼續享有英國總部的永久使用權。
匯控英國的管理層繼在英國按揭市上"先緊後鬆"的策略先勝一局，接著於高位賣出英國總部再建一功，睇黎匯控美國的管理層真係要偷下師，不過依家好似紀勤長期坐陣睇哂個場。
匯 控 英 總 部 殺 訂 成 定 局
已 收 36 億 限 期 昨 屆 滿 買 家 擬 售 回 《蘋果日報》
【 本 報 訊 】 去 年 4 月 英 國 樓 市 到 達 巔 峰 之 時 ， 匯 豐 控 股 （ 005 ） 以 10.9 億 英 鎊 （ 130 億 港 元 ） ， 出 售 位 於 倫 敦 金 絲 雀 碼 頭 的 總 部 大 樓 ， 予 西 班 牙 以 市 值 計 最 大 地 產 發 展 商 Metrovacesa ， 匯 控 為 交 易 安 排 的 過 渡 期 貸 款 昨 日 屆 滿 ， 陷 入 財 困 的 Metrovacesa 料 再 難 融 資 。 消 息 透 露 ， 控 正 在 與 Metrovacesa 商 討 回 購 總 部 ， 作 價 詳 情 及 其 他 細 節 安 排 ， 仍 在 洽 商 。 記 者 ： 李 培 瑛 劉 美 儀
外 電 引 述 Metrovacesa 大 股 東 Sanahuja 家 族 投 資 旗 艦 發 言 人 表 示 ， 公 司 於 本 港 時 間 今 晨 零 時 召 開 董 事 會 ， 商 討 匯 豐 總 部 大 樓 交 易 安 排 。 Metrovacesa 發 言 人 Ursula Guerra 對 於 董 事 會 是 否 商 討 匯 豐 總 部 融 資 安 排 ， 則 不 予 置 評 。
訂 金 有 望 今 年 入 賬
消 息 透 露 ， 由 於 西 班 牙 Metrovacesa 正 陷 財 務 困 境 ， 在 目 前 信 貸 市 場 緊 絀 情 況 下 ， 匯 控 估 計 延 長 對 該 公 司 的 過 渡 期 貸 款 ， 作 用 不 大 ， 因 為 對 方 在 市 場 籌 集 再 融 資 的 能 力 不 高 ， 故 現 階 段 集 團 傾 向 從 Metrovacesa 手 上 回 購 金 絲 雀 總 部 大 樓 ， 不 過 作 價 詳 情 及 是 否 涉 及 其 他 費 用 收 取 ， 則 仍 待 洽 商 。 據 了 解 ， 按 去 年 4 月 Metrovacesa 購 入 金 絲 雀 物 業 的 交 易 條 款 ， 當 中 約 3 億 英 鎊 （ 36 億 港 元 ） 以 現 金 方 式 支 付 ， 匯 控 已 經 收 取 ， 餘 額 8.1 億 英 鎊 ， 則 獲 匯 控 安 排 為 期 一 年 半 的 過 渡 期 貸 款 支 持 ， 估 計 有 關 3 億 英 鎊 的 交 易 現 金 ， 可 能 未 反 映 入 控 賬 項 的 機 會 頗 高 。 今 年 3 月 控 公 佈 07 年 業 績 會 上 ， 集 團 行 政 總 裁 紀 勤 曾 表 示 ， 由 於 買 家 仍 須 安 排 銀 團 融 資 ， 故 按 會 計 準 則 未 能 於 去 年 入 賬 ， 至 於 能 否 在 今 年 反 映 則 暫 難 評 論 。 買 家 若 未 能 就 交 易 餘 額 尋 求 再 融 資 ， 意 味 出 售 金 絲 雀 總 部 大 樓 的 交 易 將 終 止 ， 匯 控 已 收 取 約 3 億 英 鎊 交 易 現 金 ， 可 望 今 年 入 賬 。
擬 售 50% 股 權 予 RBS 抵 債
Metrovacesa 今 年 以 來 已 不 斷 尋 求 融 資 渠 道 ， 以 完 成 該 宗 交 易 。 報 道 指 ， 今 年 5 月 ， Metrovacesa 曾 表 示 與 控 就 短 期 貸 款 磋 商 再 融 資 ， 冀 將 貸 款 年 期 延 長 至 最 少 20 年 ， 惟 最 終 一 直 未 有 定 案 ； 8 月 ， Metrovacesa 委 託 高 盛 證 券 協 助 出 售 該 物 業 部 份 權 益 。 10 月 中 旬 ， 有 報 道 指 Metrovacesa 正 就 本 身 70 億 歐 元 債 務 進 行 重 組 ， 擬 出 售 50% 股 權 予 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 （ RBS ） 以 抵 銷 債 務 。 匯 豐 發 言 人 回 覆 本 報 查 詢 時 表 示 ， 集 團 就 Metrovacesa 購 入 倫 敦 總 部 所 提 供 的 融 資 安 排 已 於 昨 日 （ 27 日 ） 屆 滿 ， 目 前 雙 方 仍 在 進 行 商 討 ， 暫 時 沒 有 消 息 公 佈 。
2008年11月30日星期日
匯控回購英國總部
2008年11月28日星期五
天佑中國
一場金融風暴，雖然將全球股市一腳踢散，中國股市都不能獨善其身。但凡事有兩面，一方面，投資者在股市中損失慘重，另一方面，中國的企業卻可避免鋼材被國際巨頭壟斷，被迫捱貴價貨的痛苦。
今次真係天佑中國！ :)
必 和 必 拓 棄 購 力 拓 《蘋果日報》
【 本 報 訊 】 澳 洲 資 源 巨 擘 必 和 必 拓 （ BHP Billiton ） 昨 日 終 於 宣 佈 ， 決 定 放 棄 對 力 拓 （ Rio Tinto ） 耗 時 逾 年 的 660 億 美 元 巨 額 敵 意 收 購 ； 理 由 是 全 球 金 融 海 嘯 仍 未 過 去 ， 加 上 難 以 在 現 時 環 境 ， 按 歐 盟 減 少 競 爭 的 要 求 ， 就 出 售 旗 下 西 澳 Pilbara 地 區 的 重 要 鐵 礦 石 資 產 找 到 適 當 買 家 。 消 息 公 佈 後 ， 力 拓 股 價 在 倫 敦 曾 急 挫 40.45% ， 低 見 14.59 英 鎊 。 鋼 鐵 企 業 對 消 息 表 示 歡 迎 ， 認 為 可 確 保 鐵 礦 砂 等 資 源 定 價 保 持 競 爭 性 。
經 濟 轉 差 收 購 不 符 利 益
必 和 必 拓 主 席 Don Argus 在 提 交 予 澳 洲 證 券 交 易 所 的 聲 明 表 示 ， 由 於 全 球 經 濟 不 斷 惡 化 ， 必 和 必 拓 高 層 已 不 再 認 為 收 購 力 拓 符 合 公 司 股 東 利 益 ； 行 政 總 裁 Marius Kloppers 則 指 ， 繼 續 收 購 將 增 加 公 司 債 務 負 擔 （ 必 和 必 拓 負 債 60 億 美 元 ， 力 拓 負 債 卻 高 達 420 億 美 元 ） ， 而 且 現 時 亦 難 以 為 資 產 覓 得 買 家 。 持 有 力 拓 9% 股 權 的 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 大 股 東 中 鋁 公 司 ， 副 總 經 理 呂 友 清 表 示 ， 「 這 肯 定 是 一 個 好 消 息 ， 中 鋁 尊 重 必 和 必 拓 的 決 定 」 ； 中 鋁 公 司 將 增 持 力 拓 股 權 至 14.99% ， 但 具 體 時 間 不 能 透 露 。
另 外 ， 寶 鋼 宣 佈 下 月 再 度 調 低 鋼 價 ， 韓 國 三 星 證 券 分 析 員 Kim Gyun-Jung 認 為 ， 鐵 礦 石 的 長 期 牛 市 已 終 結 ， 預 料 鋼 鐵 企 業 的 年 度 議 價 能 力 將 提 高 。
2008年11月27日星期四
人行大手減息一厘
說時遲那時快，人民銀行再度大手減存貸利率1.08%，不過話減存貸利率1.08%實在太籠統，大家不妨參考下由人民銀行借來的上圖。
人行今次決心減少長年期存款利率，務求將錢迫向短年期存款甚至投放到市場，所以三個月至二年的存款利率的減幅對稱，但三至五年的存款息率減幅大於貸款利率。另外，個人住房貸款利率減幅只有0.54%，幅度少於存款利率，對銀行較有利，但佔中資銀行30-40%的活期存款減幅則只有0.36%，一來一回差不多低消了有利因素。
仲有兩點值得留意，第一，今次減息，銀行存放在人民銀行的儲備金及超額儲備金利率減幅只有0.27%，換句說話講，人民銀行送錢俾銀行洗 (因為被鎖死的資金利率減幅少於其他存款減幅)，呢點特別對大銀行及存款特多的銀行有利。第二，減息後人民銀行對金融機構的貸款利率部分低於個人住房貸款利率，簡單講即銀行問人民銀行借錢再借俾客戶做房貸都有利可圖，明顯地，央行想銀行開水喉放水。
工行、建行、中行無得揀，食君之祿擔君之憂，就算擔心放貸問題都被迫借錢出去，交行及招行有選擇權，但無阿爺關照的國家建設相關貸款射住盈利，出年有冇得增長好睇管理層功力，兩類銀行都禍富難料。
不過有一點可以肯定，四萬億救市、連環大手減息兼勞動法急煞車，證明中央已經嗅到經濟出了大問題，如果救市措施能迅速救回經濟，三大貸出去的錢不單不會蝕本，還可因為加大貸款而賺多左，大行會係大贏家。相反，被迫貸款等如增加壞帳，中國銀行業的歷史又要重複，有選擇權決定貸款與否的銀行如交行及招行會反敗為勝。
過去的歷史話俾我知，政府救市的結果失敗多於成功 (但不等如不會成功)，像過往的英國、日本及現在的美國一樣....
2008年11月26日星期三
渣打供股 (3)
完成供股後，渣打的核心資本比率升至7.4%，一級資本比率則升至9.8%，咁年底渣打的資本情況會點呢？
渣打於2008中期業績透露核心第一級資本有124.42億(美元，下同)，第一級資本有173.45億，風險加權資產有2,043.61億。
估計渣打2008年底財務狀況：
- 渣打供股順利完成，集資27億(18億英鎊)
- 渣打2008年盈利比2007增長20%，達35.87億，即下半年賺16.99億
- 派息比率維持40%，即派股息14.35億，保留21.52億，上半年已派3.64億，下半年會派10.71億
- 渣打下半年的核心第一級資本有(124.42+27+16.99-10.71)= 157.7億
- 渣打下半年的第一級資本有(173.45+27+16.99-10.71)= 206.73億
- 風險加權資產在現市況下，2008年尾只會在年中的基礎上持平，即2,044億
- 2008年底的核心第一級資本會由7.4%進一步上升至7.72%
- 2008年底的第一級資本會由9.8%進一步上升至10.11%
渣打因為市場對銀行資本要求提高而提早集資，籌得的資金大部分都會保留在儲備而無法投入市場生息，財務比率將無可避免地下降，每股盈利會被灘薄，那供股後渣打的安全買入價水平在哪呢？
供股後渣打的盈利及安全買入價：
- 每股盈利由$18.77降至($18.77x90/121)=$13.96
- 估值PE降至8倍
- 風險折讓維持30%
- 供股後的安全買入價為$78.18 (記住，係供股後喎！)
2008年11月25日星期二
渣打供股 (2)
渣打供股的消息公佈後，筆記內、討論區上及各大中小報章都人言人殊，有人話二仔底死跟，有人話渣打管理層無誠信，以高折讓價供股係迫股東上橋，一於先沽為妙。意見唔同唔緊要，最緊要係良性討論及知道自己做緊乜！大口仔亦非常珍惜這種在大口仔筆記內的良好風氣。
各位高人(包括報章上的)的意見都聽過了，但就係發覺無人分析下渣打供股的後續發展及對股東的影響，今晚等大口仔為大家詳細少少分享下....
以下引用自香港討論區的網友Dell321：
全部股東供股對股價的影響 =注資 + 拆細，即係 91 股 拆細變成 (91+30) = 121股
供股前股價假設為 = HK$90.3 (暫時以今天收市價計)
供股後股價 會即時反映為(HK$90.3 x 91股+45.11 * 30股)/(91+30) =HK$ 79.10
即是供股權可以讓你用每股$45.11買入市價為每股 $79.10的股票
供股權有 79.10-45.11的價值=每股 $33.99
供股權的市價會比理論價為低，因為有時間差、風險及對方的利潤
上述所講的除權前股價 HK$90.3是假設，因為還未到除權前的一天，股票及供股權的價值會隨市價改變。
根據上述例子，假設原本持有91股，理論上放棄供股，沽出30 股講股權，可以得到 30x$33.99= $1019現金，與此同時，除權後股價理論上會跌至$79.1，那麼股價市價賬面損失 ($90.3-$79.1) x 90 股=$1019，即是總計無大分別，分別只在於手續費及小許差價，以及持股量。
大口仔觀點：
換句說話講，股東完全有權選擇唔供股，賣出供股權而全身而退，有興趣供的股東則將新資金交給公司繼續做生意，唔存在迫股東上橋的問題。相反，若果渣打之前接受政府注資，普通股東一粒聲都無得出，股權就被大幅度被灘薄50%以上，你覺得邊種方法對股東公平？仲有，渣打於現市況能夠搵到包銷商承包18億英鎊股票集資，對渣打來說是市場的一種肯定，環球大銀行中唔係剩返幾多間可以做到。
至於供股後渣打會否失去發鈔行地位問題，先不論這地位對渣打是象徵意義大於實際義意抑或相反，大口仔覺得有部分朋友攪錯了淡馬鍚於供股過程中的身份。淡馬鍚係是次供股的包銷商及股東，作為股東，淡馬鍚當然有權按比例向渣打供股，維持股數於19%水平，作為包銷商，淡馬鍚有責任承包渣打於是次供股的股票，以確保渣打籌集到足18億資金。
在極端情況下，淡馬鍚有機會要被迫增持渣打至22%，然後失去發鈔行地位，但實際上渣打的股東大部分都會供股，餘下的部分淡馬鍚亦可找其他的投資者買入股份，由於供股價夠低，所以好大機會搵到足夠投資者買入足夠股票而無需淡馬鍚直接買入，渣打早前進行了一次極全面的投資者演示亦是為這次供股做準備。
今晚寫住咁多先，聽晚如無意外會寫渣打若成功供股後的資本情況及目標價....
2008年11月24日星期一
渣打供股
渣打集團今日中午時段宣佈供股，以每股$45.11，91股供30股，集資18億英鎊，完成供股後，渣打的核心資本比率升至7.4%，一級資本比率則升至9.8%，集團所有董事及主要股東淡馬鍚會同時參與是項供股計劃。
除了供股消息，渣打罕有地同時公佈了截至2008年10月底的業績....
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081124/LTN20081124110_C.pdf
消息公佈後，不少網友對渣打的供股計劃都感到悲觀，奇怪渣打何以用大幅低於市價的方式供股，亦質疑渣打早前為何拒絕政府注資後又展開今天的供股計劃。
於大口仔看，渣打供股不是壞事，拒絕政府注資的決定亦無錯，我相信當日接受英國注資的銀行有得揀的話都不會接受政府注資，因為不接受注資可保留銀行營運的靈活性，經營及派息政策又不用受制於政府。
渣打以大幅低於市價供股的目標只有一個，就是確保是次供股可獲取大部分股東接受，同時增加資本。作為股東，供股同夾錢做生意無異，如果你選擇供股，供股價的高低其實並不影響你於公司內的利益。錢放在銀行，銀行可在波動的環境下進行對公司有利的收購，或在非常時期過後派回及股東。當然，如果股東放棄供股，股東的權利則會被大幅攤薄。
俾你揀，你想高價供股但集資失敗，定低價供股但獲大部分股東支持而成功集資呢？
大口仔會選擇供股....
2008年11月23日星期日
心態
唔知大家踏入第三季之後的心情如何呢？
最近總係聽到朋友家人講"早知放哂D股票"、"都叫左你唔好買乜乜乜"、"都話左買樓唔同買棵菜"云云....請問你有冇對家人朋友講過類似既說話？
咱們都係凡人，無人有水晶球知道港股在2007年11月、樓市在2008年3月見頂，能夠真正全身而退既人唔係無，不過一百個之中唔知有冇一個。作為凡人，大口仔的目標只有一個，透過工作收入不斷積累資產幫自己錢搵錢，期間日復日的起起跌跌，我盡量唔想影響到自己的心情。
大口仔成日提醒自己，錢在為我工作，不是我為錢工作。為了資產價格的起跌而心情唔好，同家人鬧不快，值得咩？
請唔好再咁多"早知"、"如果"同"不過"，簡簡單單按自己的步伐投資，讓錢為咱們工作。
2008年11月21日星期五
匯控2008年第三季業績及管理層報告 (業績預測)
必須再一次承認，大口仔低估了金融海嘯在雷曼破產後對整體經濟的影響，市場對幾乎所有的投資工具、公司都投下不信任票，這當然包括匯控。除了市場對個別公司的風險接受水平降低導致匯控的股價下跌，最重要的，是金融海嘯對金融機構的實際營運帶來了一種過往被低估了的風險─交易對手風險。
雷曼、華互、美聯、冰島三大銀行的倒閉，令金融業所有人都意識到，原來過往對評級機構評為AA級的交易對手，可以在三兩個星期，甚至幾日之間破產。
金融機構間的拆借、債券融資及衍生交易工具都蒙上了一層陰影，續漸變得互不信任，不信任令拆息上升，但就算拆息上升都吸引不到銀行向同業拆借，存款多的銀行如匯控渣打就算拆息再高都不願向同業借貸，令淨利息收入減少，又有銀行因為買了同業的債券或貸款給同業而有損失，以上總總都令到銀行2008年的業績雪上加霜。
如葛霖所說，匯控在今次金融海嘯都不能獨善其身，在美國經營環境再度轉差、歐亞及新興市場增長都放慢的情況下，匯控在2008年的業績將會比大口仔原先所想的差，我估計匯控2008年全年業績將會錄得40%左右的倒退，全年派息介乎每股$0.88-$0.9之間，安全折讓20%，安全買入價為$73.94。
2008年11月20日星期四
匯控2008年第三季業績及管理層報告 (匯融貸款質素及撥備情況)
匯控自2006年第四季起開始收縮貸款組合，從圖(1)可見匯融的整體貸款組合由2007年第一季的1,801億 (美元，下同)下降至2008年第三季的1,548億，減少253億 (-14%)。整個貸款組合中，按揭經紀轉介貸款(MS)於2007年已停做新貸款，汽車貸款亦在2008年第三季暫停了。即整個貸款組合1,548億中，有408億會隨客戶還款減少。其餘消費按揭貸款(CL)有473億、信用卡相關貸款有465億、個人貸款有162億，全線貸款組合比2008年第二季都有不同程度的減少。
由於美國經濟在第四季進一步轉差，失業率及樓價預計會進一步轉壞，所以匯控第四季的北美撥備情況好大機會進一步上升，睇返匯控過去的做法，第四季往往係全年撥備的高峰期，用返2007年的第四季比第三季數字，我估計匯控在北美的撥備將會達到55億，全年為北美業績撥備165億。
如果美國經濟在2009年無出現大蕭條式的衰退，大口仔相信匯融的撥備水平會同我原來的預計一樣，在2008年達至頂峰，達165億左右，之後2009年的撥備水平會在減至約140億。當然，大前提係美國無出現大蕭條式的衰退....
2008年11月19日星期三
匯控2008年第三季業績及管理層報告 (匯融營運表現)
大家最關心的匯融在第三季的表現如何呢 (所有圖片引用自匯融第三季業績報告)？
要知道匯控北美經營狀況，大口仔會先注意一次性收益/虧損，匯融2007及2008年的有關收益/虧損包括商譽撥備及債務公充價值利潤 (FVO)，如果咱們將2007年首三季的營業利潤撇除上述有關項目影響，然後同2008年首三季比較會如何呢？
2007年的數字係賺1.24億(美元，下同)
2008年的數字係蝕37.56億
2008年首三季比2007年首三季由賺轉蝕多36.32億，差距係邊度黎呢？
營運收入減少4.5億
營運支出減少5.62億
撥備開支增加37.59億
從上述數字睇到，雖然匯融的營運收入受到貸款組合縮減影響而減少了，但匯融已透過大幅減少營運開支完全抵銷了上述跌幅，但撥備開支的增加成為兩年業績差距的關鍵。
哪匯融的貸款質素及撥備情況如何？
2008年11月18日星期二
匯控2008年第三季業績及管理層報告 (業績分析)
匯控集團主席葛霖在2008年第三季管理層報告內表示：在金融體系經歷嚴峻的減債過程中，匯豐雖然不能獨善其身，但當其他同業實力減弱之時，我們卻有機會鞏固和擴張較重要的業務，待市況恢復穩定時，我們的實力將更加鞏固。當中以卓越理財和私人銀行業務的客戶增加，對大型企業和機構的服務範疇擴大，以至對工商客戶的服務提升等情況，均對日後的發展最為利。
以上一段說話，大口仔認為葛霖說得真實及有前瞻性，無意對匯控的業績盲目樂觀，坦白講大口仔亦低估了雷曼事件對全球經濟的影響，但對我來說，最重要的是知道今次金融海嘯有沒有沖走匯控的核心競爭優勢。正如葛霖說，匯豐雖然不能獨善其身，但當其他同業實力減弱之時，匯控卻有機會鞏固和擴張較重要的業務，待市況恢復穩定時，匯控的實力將更加鞏固。
整體經營狀況
總體來說，匯控在新興市場及歐洲地區的營運表現算幾好，利息收入在美國市場收縮信貸的情況下(匯控第三季的利息收入減少3億美金)仍然可以保持到上半年約8%的增幅，但費用收入方面受到投資環境惡劣的影響，收入在第三季開始倒退，並預計第四季持續。
歐洲業務維持穩建，減值撥備第三季開始上升，但首三季則減於去年同期，報告內特別提到英國的住宅按揭抵押品仍然充足，如果大家記得，早幾個月英國的管理層曾經透露，英國的按揭貸款對抵押品比率約在55-60%，看來歐洲的經營環境仍然未有如外界所預計般惡劣。
新興市場的收入增長在第三季能夠維持上半年的速度，除香港外，中東、中國及印度的收入增長良好，香港則受到息差收窄及服市相關收益減少影響，全年計香港的業績應會倒退15-20%左右。
匯控首三季在歐洲、亞洲及拉丁美洲的營運情況保持理想，但因為金融海嘯影響，預計到第四季的經營環境加速轉差，若三個市場加起來能保持去年收益已經算好。另外，美國市場始於係關鍵所在，大口仔會在下一篇文章中開始分享。
2008年11月17日星期一
匯豐宣布裁員450人
據說，這是一個無奈的決定，無論係星展、花旗、富邦定匯豐都係....
老早說過，銀行在今次金融海嘯後將會重返以存貸為生的行業，利息會越來越高，非利息收入將會由目前佔銀行40-50%降至20%或以下，大量裁減財富管理銷售員、私人銀行家、投資銀行家係必然的結局。
今年11-12月的香港，先是銀行，接著是物流、航空、貿易、零售、餐飲等各行各業都會進入一個血腥的裁員潮，作為打工仔，除了安身立命、返工準時、笑臉迎人外，還要自求多福，少做少錯。
2009年已經鐵定難捱，職場同股市一樣，好市時打工仔的PE升到高一高，註定要回落，學股神話齋，邊個無著泳褲應該好快會知。
祝各位安然渡過今年年關....
匯豐宣布裁員450人 《明報即時新聞網》
匯豐銀行晚上發表聲明，宣布裁減450人，受影響的涉及多個部門的員工。
聲明表示，銀行部門架構需要改變，已考慮到外圍經濟的轉變，對明年經濟環境抱審慎態度，不得已作出裁員決定。裁減的員工包括前線和後勤人員。
香港銀行業僱員協會表示，部分匯豐員工今日收到解僱信，受影響部門包括科技及業務轉型部門。
匯豐曾於今年9月份裁減100名本港員工。繼匯豐銀行後，星展銀行日前也宣布裁員數百人。
2008年11月16日星期日
匯控2008年第三季業績及管理層報告 (要點跟進)
匯控在公佈匯融第三季業績後股價隨市況下跌，從市場的反應可見投資者對匯控第三季的業績並不收貨。
從各大報章或大行分析報告可見，投資者對匯控在美國、歐洲及新興市場的表現都不太看好，同時認為匯控在債務重組及出售法國分行網絡錄得一次性大額收益後 (24億+42億 = 66億)，首九個月仍然未能收復失地而大感不惑。
究竟匯控首三季業績是否如大行所說的差？幾項對匯控至關重要的競爭優勢有沒有改變？讓大口仔為大家一一道來，先為大家跟進之前提到要跟進的幾點：
- 美國及英國地區第三季的壞帳率如何？撥備情況如何？匯控在美國的匯融第三季提撥了43億(美元，下同)，比去年同期的34億及上季的36億都要高，預計在美國失業率步步高升的情況下，匯融第四季的撥備額將會更高。英國方面，管理層報告透露英國住宅按揭貸款抵押品仍然充足，歐洲減值準備首九個月金額少於2007年首九個月，預期中的撥備額大幅上升並未出現。
- 息差在上升還是下跌？趨勢如何？ 除香港外，大部份地區的貸款息差上升，剩利息增長在美國貸款組合大幅減少的情況下，第三季仍然可維持上半年的增幅。
- 存款及貸款的增長情況？ 一如所料，在市況波動下存款大量湧入匯控這類大型金融機構，私人銀行在第三季一季內錄得156億存款流入，集團整體以9月份錄得存款流入最多，10月仍然保持強勁，並未有受政府提供全保的事件影響。在存款上升，貸款下降的情況下，存貸比率由93%下降至88%，資產負債表的流動性進一步提高。
- 新興市場的經營狀況及展望如何？ 新興市場增長仍然保持強勁，但增長增速勢頭放緩。
- 香港地區收入增長的倒退情況？ 工商業務保持強勁，但個人銀行業務受投資市場轉差影響，加上2007年首三季投資市場異常好景，雙重影響下費用收入同比及季比都下跌。同預期一樣，預計香港地區2008年度全年會錄得業績倒退。
- 集團有否特別措施應對金融海嘯？對未來的經濟預測等等？匯控早前一連串減磅行動就是要為是次金融海嘯早作準備，第三季業績證明匯控的選擇是對的，沒有冒進高價買入韓銀，同時賣出法國及墨西哥資產，保留實力。匯控第三季度的第一級資本比率由8.8%升至8.9%，正是由於上述連串行動造成。紀勤在電話會議講，不急於收購新資產，因為收購可能會帶來資產減值，若要收購只會集中在新興市場，似乎匯控對新興市場的看好程度不變。
之後會講下大口仔對匯控第三季業績的幾點想法，包括大家好關心匯融第三季經營情況、撥備預測、匯控2009年經營狀況及全年業績預測。
2008年11月14日星期五
會計界棄權？
在立法會表決通過引用《立法會（權力及特權）條例》調查雷曼迷債事件中，有兩位議會的投票決定引起大口仔的關注，他們分別是港島區直選議員葉劉淑儀及功能組別會計界的陳戊波，一褒一貶。
要讚葉劉淑儀保持一貫敢作敢為的作風，在大是大非的議題中勇於表達自己的立場，反對就反對，無因為當選議員被其他因素(民建聯？)左右自己的決定，事實證明港島區的選民眼睛還是雪亮的。
另一邊廂，大口仔真係好難想像會計界的選民如何評價陳戊波在這個議題作出"棄權"的決定....
面對一個關乎香港金融界的重大議題，堂堂一個功能組別會計界議員，對金融業有深入了解，亦代表著整個界別在議會發聲，陳戊波在雷曼事件中異常低調，不單未有引領會計界別及社會大眾理性討論有關事件，還竟然可以對是否引用《立法會（權力及特權）條例》調查雷曼迷債事件"無立場"？無怪乎市民大眾對立法會議員的評分越評越低。
如果是體育界或鄉議局代表投棄權票，大口仔還可以理解，但會計界別的立法會議員在雷曼事件的議題上投棄權票？究竟陳生是怕得罪市民大眾還是銀行大班們？怕只怕陳生最後要面對的，是一個兩面不討好的局面。
是讚成、是反對都不打緊！但"棄甲潛逃"，不表態當無事發生過的行徑實在野人反感....
唔知會計界別的選民會唔會後悔自己9月的決定呢？
2008年11月10日星期一
匯控2008年第三季業績及管理層報告 (跟進時間)
各位網友，大口仔已經將匯控2008年第三季業績及管理層報告閱讀完畢，現正整理自己的觀點同大家分享，今次分享會分成兩部分，一方面會講匯控第三季整體營運表現，另一方面會集中講匯豐美國及匯融第三季的表現。
由於接住落黎幾日，大口仔差不多晚晚都有應酬，預計可能要到週末先有時間整理好所有文章，請大家留意。
初步睇，匯控第三季的業績算交足功課，幾個隱憂都未有發生問題，業績比一眾同業都要優勝，但更重要的時未來一季及明年的經營狀況如何。
咱們之後再談....
2008年11月9日星期日
匯控2008年第三季業績及管理層報告 (預告)
- 美國及英國地區第三季的壞帳率如何？撥備情況如何？
- 息差在上升還是下跌？趨勢如何？
- 存款及貸款的增長情況？
- 新興市場的經營狀況及展望如何？
- 香港地區收入增長的倒退情況？
- 集團有否特別措施應對金融海嘯？對未來的經濟預測等等？
雖然匯控上半年的業績比大口仔想像中好，但雷曼事件對下半年業績的影響始終不能忽視，決勝負的關鍵時刻即將來臨，各位匯控股東，你準備好未？
2008年11月8日星期六
真的減息了....
大口仔要澄清，我無收到任何有關減最優惠利率的內幕消息，純粹由銀行營運角度出發，透過拆息走勢及政府取態在星期四推測出香港短期內有減息機會....
只係，無估到真係咁快囉！
對於上年已經上會供樓收租的大口仔黎講，是次減息進一步提高了我的租金回報，數次減息加上政府免整年差餉的措施，大口仔2008年全年的實質租金回報升至7%以上，我問過地產經紀朋友，知道我持有的單位市價已跌至我上年中的買入價，但租金則企穩在我現在收取的租金水平之上，在扣除管理費、差餉及稅金後，我每月有多於$2,000現金落袋。
未來一兩年我要面對樓價進一步下跌的風險，但我樂於持有物業收租，作為資產組合的一部分。
如果美國再減息0.5%，金管局又跟減，三個月拆息降至1.3%-1.5%，香港有機會再降最優惠利率0.25%，但將會係最後一次，減無可減了。
2008年11月6日星期四
香港減息在望 (但不包括新貸款者)
寶BABY話香港年底的最優惠利率有望降低，雖然息口降唔降低有排都未到佢老人家話事，但觀乎近兩星期HIBOR的走勢，似乎香港的確減息在望....
銀行早兩年承造了大量P-2.9%或更底的按揭利率，現在的大P是5.25%，減2.9%即等如2.35%，引用永享銀行資料，現在三個月HIBOR做2.45%，即銀行早前承造的低息按揭"做一單蝕一單"。要香港銀行減息，三個月HIBOR需要穩定地維持在1.5-1.8%或以下，大口仔頭先臨收工時在公司查最新的HIBOR，唔知有冇睇錯....息率出奇地底，我聽日再為大家跟進下....
早兩年上會的業主有望收到減息的好消息，但想買樓上會的人士就唔好開心住，渣打今日公布新造按揭加一厘，至P-1.25%，如大口仔早前所說，金融動盪令市場上的借貸成本急升，有利資金雄厚的銀行提高息口增加利息收入，香港按揭利率升至P或P+X%的日子不遠了。
2008年11月4日星期二
交通銀行(3328)內地房貸細則從嚴，首付20%利率7折
有網友提出國內銀行的經營政策都跟中央走，行長間甚至可以互相換位，未來幾年分析內銀股的分別不大，只要留意國家政策可以了。
大口仔不敢苟同上述觀點，在中央政策的大原則下，各大中小銀行還是有空間將行內的經營政策微調，以達至經營策略的差異化。以利率政策為例，雖然中央有既定的官方利率，但不同銀行還是可以為不同的客戶群度身訂造貸款條件。
大口仔引述了一則有關交行為首次置業人士提供官方利率7折優惠及首付20%的貸款政策，實際上間間銀行對不同客戶的政策分別可以好大，對業績的影響當然亦可以好大。
一場有關內銀股在逆境中經營的長途賽，來了！
《經濟通通訊社４日專訊》據《上海證券報》引述交通銀行（０３３２８）（滬：６０１３２８）相關人士透露，交行房貸新政實施細則規定，新增客戶首次利用貸款購買普通自住房的，貸款利率可執行基準利率的０﹒７倍，首付比例２０％；其他客戶首付比例和利率政策繼續執行央行文件規定。至於現有客戶利率如何調整，該人士表示，正在研究制定中，並且現有客戶肯定不可能與新增客戶一視同仁，而是要根據客戶具體情況等具體區分。
報道又指，農行、光大銀行及交通銀行先後出台了房貸細則，出於對自身經營和風險控制之間平衡的不同考慮，商業銀行在把握央行房貸新政時的鬆緊程度出現分化。（ｃｔ）
2008年11月2日星期日
大口仔投資週記 (2008年第43週)
伯樂難求
"好工易得，伯樂難求"
大口仔在職場眼見耳聞真係算得上伯樂的(包括自己)，真係少得可憐(大口仔都唔係伯樂)。點解呢？主要原因可能係"人都係自私的"。
不是嗎？一個團隊整心合力創出佳績，試問有幾多個老闆可以放得下自己，將功勞讓給下屬？試問有幾多個老闆覺得下屬所作出的貢獻會多於自己？即使老闆真係咁大方，肯將功勞讓給下屬，但老闆表揚下屬的手法又是否高名呢？笨拙的推薦手法只會為下屬的仕途帶來反效果。
又當老闆的心空廣闊，推薦技巧一流，但如果公司因為你表現出色，要將你升職到另一個部門幫手，你頂頭上司的心空又可唔可以繼續保持廣闊？可惜的是，大部分的所謂老闆，都係自私、高明手法欠奉及不會將你"外借"之輩。
大口仔的職場生涯中，算得上伯樂的只得一個！可幸的是，如果你把握得到，一個便夠哂數。
2008年11月1日星期六
金錢之王 - 蔡東豪
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