匯控2008年中期業績 (要點跟進)

今晚先同大家一齊跟進大口仔一直關注匯豐營運情況的要點，等大家對匯控2008年業績有個大概的了解。

聽日會跟進大口仔於業績公布前的幾點預測，今個星期內會刊文詳細分析匯控於上半年的整體營運狀況，更會應讀者要求，對匯控下半年的股價走勢作一個短期預測。因篇幅所限，分析文章可能會分幾晚刊出，希望大家不要介意。

之前提過值得跟進的要點如下：

• 2008第一季匯豐美國的生意做少了一點，6個月計又如何？ 匯豐北美洲業務的淨利息收益比2007年同期(上升7.7%)及2007年2H((上升4.4%)都要多，費用收益則微跌不足百份之一。但在投資市場不明朗下，交易收益錄得支出18億(美元，下同)。在2008年上半年，次按問題經濟最快最險峻的時期，匯豐北美洲的主要收入來源(淨利息收益、費用收益)非旦沒有倒退，反而增加了。
• 按揭斷供率如何？賣樓收數的損失如何 ？次級按揭貸款逾期兩個月以上的比率，由2008年第一季度的12.5%，進一步上升至13%，但升幅一如預期繼續放緩。其餘貸款產品，包括個人消費融資、信用卡及汽車貸款亦有相同情況發生，其中大家好關心的信用卡貸款逾期率，更錄得輕微下跌，由2008年第一季的5.9%，跌至2008年第二季的5.7%。
• 匯豐美國的撥備情況如何？2007年第4季撥備為46億，2008年第一季為32億，2008年第二季為36億，2008年上半年的撥備總額為100.58億，比2007年同期升50.5%，但比2007年2H下跌8%。
• 還款問題有冇擴散到其他貸款業務？如有，有幾大影響？見第二點。
• 匯控需唔需要為旗下兩間SIV撥備，重組過程是否順利？重組過程順利完成，新成立的SIV資產水平由400億下降至290億，主要透過出售持有資產進行，無因此錄得損失。
• 葛霖同紀勤話於次按風暴中，匯豐可發揮其資本雄厚的優勢，六個月過去，發揮成點？ 匯控的資本優勢主要體現在英國按揭市場的策略，及上半年從其他銀行及客戶中吸納大量存款。匯控集團於2008年上半年，成功增加880億存款(上升7.2%)，直接令上半年的淨利息收益比2007年同期增加16.2%。
• 英國以較低定息搶客，成效如何？第一季市場佔有率有信心由3%升到10%，最高市佔率上升至12%，存貸基礎同時上升令英國業務非但沒有出現市場預期的倒退，更反而上升了45%。
• 卓越理財的發展情況？第一季吸納了100,000新客戶，第二季又如何？ 2008年上半年總共吸納了208,000新客戶，八成以上係新客戶(即不是由普通戶口升級)，管理層有信心年底達到目標。
• 保險業務的1000日發展策略的進展？保險業務佔集團除稅前利潤16%，保費增長30%，離1000日發展策略的20%又誇進一大步。此外，匯豐已經在印度及南韓設立營運據點，在全世界有匯控分行的地方賣保險。
• 美國業務的擴展情況及策略？紀勤有冇機會在2009年10前解決次按問題。 貸款組合繼續收縮、縮減分行及裁員令匯控2008年下半年的營運支出大減，貸款準備仍然維持高水平，大口仔對紀勤於2009年10前解決次按問題好有信心。
• 收購韓銀、賣英國總部及法國地區銀行網絡的最近發展？ 出售法國地區分行網絡的收益(21億)未於上半年入帳，此亦為上半年業績大幅倒退的主因，因為各大行都預期此額外收益會於上半年入帳。收購韓銀未有更新消息，應該同賣家講緊數減價，賣英國總部係買家融資問題，大不了殺訂。
• 債務重估收益的最新發展？ 債務重估收益一如管理層於2008年第一季業績預視中透露，有關收益於2008年第二季將大幅減少，此收益於2007年2H錄得28.8億、於2008年第一季有27億，但2008年上半年只剩8.2億，足足才了20億。此為數字遊戲，大家大可不理，但要留意係，撇除所有"會計帳目要求"的非經營利潤或虧損，2008年上半年的匯控業績比2007年下半年應該是大幅反彈才對。
• 引入中投為策略投資者，在上海A股上市的進展？無披露，係正常做法，大家仲係要繼續等。

***有一點要提前同各位澄清，因為大口仔睇到不少朋友說匯控2008年上半年的第一級資本比率由9.3%"跌到"8.8%，但實情係2008年上半年匯控已經採用BASEL II準則去計算第一級資本比率。如果同樣用BASEL II去計算，2007年尾匯控的第一級資本比率為8.7%，2008年上半年的數字，在經濟環境惡劣下非但沒有減退，反而係增加了0.1%先真！詳情大家可以參閱中期業績報告，或等大口仔另文講解。