渣打銀行2008年中期業績 (風險因素)

老規矩，寫完渣打銀行的利好因素，點都要寫幾點風險因素平衡下。今次從頭到尾閱讀渣打銀行的中期業績報告，其實都幾欣賞渣打管理層對集團現況及未來發展情形的分析，感覺他們的披露都頗真實，所以大口仔以下寫有關渣打銀行的投資風險，有不少觀點都是參考渣打管理層的....

由於渣打銀行集中投資於亞洲、非洲及中東地區，上述地區在未來半年至一年內，預計都會飽受高通脹、能源及商品價格高漲及歐美出口市場委縮所影響。如果新興市場政府透過收縮貸款規模來壓抑通脹，對渣打銀行的經營狀況來說將會大大不利。相反，如果新興市場政府以加息或讓本國貨幣升值來控制通脹，反而對渣打銀行的營收有利，股東們需要密切留意。

其次，因為能源及商品價格高漲令新興市場，特別是中小型企業的生產成本上升，加上歐美市場的出口環境越來越差，有機會令到新興市場的放款環境變差，令貸款撥備水平上升，最後影響到渣打銀行的盈利表現，我們要密切注視能源及商品價格的走勢。可幸的是，最近一個月的能源及商品價格有回落趨勢，應可減少這方面的憂慮。

最後，大口仔留意到渣打銀行的壞帳保障比率大約維持在75%-80%水平，可能是管理層對銀行所批出的貸款質素有相當信心吧！不過綜觀環球經濟在未來兩年的走勢，我認為仲係保守一點比較好。