招商銀行2008年中期業績 (整體營運表現)

"無懈可擊"應可總結招商銀行於2008年上半年的業績....

稅前利潤同比上升90.1%，達288億人民幣！
每股基本盈利同比上升114.29%，達0.9元人民幣！
除稅後平均資產回報率1.96%，同比上升0.6% (即由1.2%上升到1.96%，增幅達50%)！

無懈可擊的業績得力於幾個客觀因素，包括實質稅率減少、息差因官方利率擴闊而增加、壞帳率因經濟環境良好及貸款總數上升而下降、費用收入受股票市場活躍及信用卡業務擴張增加....

唯一美中不足是非利息收入佔營業淨收入的比重不升反降，偏離了管理層訂下非利息收入佔營業淨收入百份比20%的戰略目標。當然，比重下降主因係利息收入增長更快所至，但大口仔預計中國銀行界2008年下半年的息差會下降，依賴利息收入作為2008年下半年或2009年初的增長引擎一點都不可靠。

2008年上半年業績靚係事實，但問題係，以上幾個良好的客觀因素有幾多可以帶到去下半年？

稅率將如何？
息差將如何？
壞帳將如何？
費用收入將如何？