招商銀行2008年中期業績 (貸款組合及質素)

中資六行於2008年上半年的貸款質素，在"數字上"都有不同程度的改善，不過大家都估計中國的貸款市場於2008年下半年將會轉差，那招行於上半年的表現又如何呢？

先睇貸款組合，招行以企業貸款為主(67%)，零售貸款為副(23%)。於企業貸款中，以製造加工業佔的比重最高 (20.12%)，製造加工業的不良貸款率為1.9%，略高於整體水平的1.25%，因為美國出口市場放緩，預計製造加工業的壞帳比率於下半年會有所上升，其餘較受關注的有房地產業 (5.81%)，不良貸款率為2.73%，預計下半年的表現會更差。

零售貸款主要為個人住房扺押貸款(18.61%)，不良貸款率為超低的0.25%，不過於2008年下半年樓價下跌的情況下可唔可以維持到這超低水平呢？要密切留意。另外，較受市場關注的信用卡應收賬(3.38%)的不良貸款率為2.74%，比2007年下半年的1.92%有顯著升幅，記住，比率上升的同時貸款餘額係同時上升的，似乎信用卡應收賬的惡化情況很快，招行會唔會因為要搶奪信用卡市場而有亂發卡情況呢？又係要密切留意。

簡單一計，製造加工業、房地產、個人住房扺押貸款及信用卡這幾項預計貸款質素下降較快的項目，佔招行的總貸款組合約50%，加上招行於年報中透露，企業貸款中若40%屬中小企貸款，招行可唔可維持類似2008年上半年的低撥備額呢？

可幸招行的貸款減值準備對不良貸款比率達216.13%，於六行中屬最高水平，亦比國內外的同業水平高很多，可能管理層已預計2008年下半年的經營環境會非常艱難，所以未雨綢繆。

希望市況轉壞時"夠洗"啦！