再談拯救兩房

星期日在大口仔投資週記 (2008年第35週) 中提到拯救兩房的贏家及輸家，今日報章詳細刊出美國打救兩房的細節，由於資料更加充份，大口仔決定為此補上兩筆。

先睇睇美國政府最新的拯救措施：

1. 聯邦房屋企業監察局暫時接管房利美及房貸美，撤換兩房管理層，取消兩房現有派息
2. 向兩房各購買10億美元票面息10厘的可換股優先股，最多向每家公司購買1000億美元優先股
3. 財政部設可購買按揭抵押債券機制，至2009年底
4. 向兩房及12家房屋貸款機構提供資金援助

細看之下，上述措施為美國市場帶來的非同小可的影響：

1. 美國政府間接擔保了兩房不會倒閉，令所有兩房"直接債主"肯定不用加大撥備。
2. 購買了由兩房擔保的按揭抵押證券的金融機構，在年尾亦大有可能不用加大撥備。
3. 財政部往後可購買按揭抵押證券，為美國按揭市場提供新資金，令美國人申請按揭的難度減低，樓市有了穩定下來的第一個契機。

其實各大金融機構之前對兩房債券都沒有重大撥備，因為大家都預期了美國政府早晚會接管兩房，但重要的是，如果市場相信由兩房擔保的按揭抵押證券沒有問題，開始對其進行買賣，市場對資產抵押證券的定價便可重新恢復。

結論？大口仔對匯控下半年要為所持債券資產作大幅撥備的憂慮大大減抵，加上預期下半年匯控貸款撥備將由高峰回落，我對"2008年是匯控股東低位收集匯控股票的最後一年"更有信心。

大口仔重新匯控於11月前的目標價為$115-$150。